Principaux renseignements

• SK Hynix a dépassé Samsung pour devenir la société cotée la plus valorisée de Corée du Sud.
• Sa position dominante dans le domaine des mémoires à haut débit alimente cette ascension fulgurante portée par l’IA.
• La croissance agressive de sa production menace le leadership à long terme de Samsung sur le marché des DRAM.

Dans un revirement historique du paysage entrepreneurial sud-coréen, SK Hynix a dépassé Samsung Electronics pour devenir l’entreprise cotée en bourse la plus valorisée du pays.

Cette réussite marque un redressement spectaculaire pour une entreprise qui était au bord de la faillite il y a deux décennies en raison d’un endettement excessif. À la clôture des marchés lundi, SK Hynix a vu son cours progresser de 5,6 pour cent, portant sa capitalisation boursière à 2 080,4 billions de wons (environ 1 180 milliards d’euros), devançant ainsi les 2 066,7 billions de wons (environ 1 170 milliards d’euros) de Samsung.

La domination de la HBM

Le catalyseur de cette ascension a été l’explosion de l’intelligence artificielle. SK Hynix s’est positionnée comme le principal fournisseur de puces de mémoire à bande passante élevée (HBM), indispensables aux systèmes d’IA développés par des géants technologiques tels que Google et Nvidia.

Contrairement aux puces de mémoire standard, qui étaient autrefois considérées comme des produits de base interchangeables, la mémoire HBM est directement intégrée aux processeurs d’IA. Cette spécialisation a créé des barrières à l’entrée élevées pour les concurrents et a conféré à SK Hynix un pouvoir de fixation des prix significatif. En 2025, l’entreprise contrôlait 61 pour cent du marché mondial de la HBM, éclipsant largement les parts de marché de Samsung (17 pour cent) et de Micron (21 pour cent).

De la crise de la dette à des bénéfices records

Le parcours de l’entreprise a été marqué par une extrême volatilité. En 2002, la société – alors connue sous le nom d’Hynix Semiconductor – a failli être rachetée par Micron après qu’une expansion agressive l’eut conduite à un endettement écrasant. À son plus bas niveau en 2003, son action était considérée comme une « penny stock », s’effondrant à seulement 135 wons (0,08 euro).

Bien que l’entreprise ait continué à subir les aléas cycliques du secteur – enregistrant une perte d’exploitation colossale de 7,73 billions de wons (environ 4,39 milliards d’euros) en 2023 – , elle a connu un rebond spectaculaire en 2024. Portée par les investissements de Meta, Microsoft et Google, elle a affiché un bénéfice d’exploitation annuel record de 23,5 billions de wons (environ 13,34 milliards d’euros).

Changement de vision

Chey Tae-won, président du groupe SK, qui a piloté l’acquisition de l’entreprise, avait pour objectif d’aller au-delà de la production de composants génériques. Il envisageait de transformer l’entreprise en un fournisseur de technologies indispensables.

Il a souligné que, alors que la mémoire était autrefois un produit périphérique et interchangeable, la mémoire HBM est devenue un composant essentiel. Sans elle, les systèmes d’IA avancés risqueraient de ne pas fonctionner correctement.

Augmentation de la capacité de production

Les experts du secteur suggèrent que la position dominante de Samsung dans la production de DRAM pourrait également être menacée. Alors que Samsung affiche actuellement une production mensuelle de plaquettes plus élevée, SK Hynix devrait augmenter sa capacité de production de 38 pour cent entre 2025 et 2028, contre une hausse prévue de 17,5 pour cent pour Samsung. Cette expansion agressive pourrait réduire considérablement l’écart de production entre les deux rivaux.

(at)

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