Principaux renseignements

• Les craintes des investisseurs concernant l’épuisement des réserves d’or et la manipulation des prix sont infondées.
• Les réserves et les ressources aurifères abondantes, les progrès technologiques et la hausse des cours de l’or garantissent un approvisionnement stable à long terme.
• La collusion entre les exploitants aurifères pour manipuler les prix est hautement improbable.

Selon le World Gold Council (WGC), les inquiétudes concernant l’épuisement des réserves d’or et une éventuelle manipulation des prix par les exploitants miniers sont infondées. Une analyse publiée jeudi révèle que la production d’or extrait a atteint un niveau record en 2025. « Nous prévoyons que la production d’or extrait continuera d’augmenter à un rythme modéré en 2026, lorsque les activités reprendront dans deux grandes mines », indique le WGC dans son rapport.

Réserves d’or

Certains investisseurs s’inquiètent de la diminution des réserves d’or. Mais selon le WGC, il est peu probable que le monde se retrouve à court d’or. L’or recyclé, provenant de divers secteurs, constitue une source importante de l’offre. La quantité totale d’or disponible s’élève à pas moins de 219 891 tonnes. Grâce à sa durabilité, les investisseurs réintroduisent l’or en permanence sur le marché, surtout lorsque les prix sont élevés.

Selon le WGC, on estime les réserves d’or à environ 54 770 tonnes. Les ressources totales, comprenant à la fois les gisements exploitables et non exploitables, sont quant à elles estimées à 132 110 tonnes. « Il existe une idée fausse très répandue selon laquelle, au rythme de production de 2025, les réserves d’or prouvées ne dureront que 15 ans », expliquent John Reade, stratège de marché senior au WGC, et Ray Jia, directeur de recherche pour l’Asie. « Mais il est important de noter que les estimations des réserves souterraines sont restées stables depuis des décennies, même si l’extraction de l’or se poursuit sans relâche. »

Stabilité de l’approvisionnement

Selon Reade et Jia cette stabilité devrait perdurer. « Les gisements de moindre qualité qui n’étaient auparavant pas rentables deviennent économiquement viables. En d’autres termes, ils passent du statut de ressources à celui de réserves à mesure que le prix de l’or augmente », écrivent-ils.

Les nouvelles découvertes constituent un autre facteur de stabilité des réserves d’or, même si elles se font à un rythme plus lent. « Lorsqu’un gisement d’or est découvert, on forera suffisamment pour justifier la construction du projet. Mais à mesure que certains gisements s’épuisent, l’exploration se poursuit souvent, ce qui permet de maintenir les ressources totales à un niveau relativement stable », expliquent Reade et Jia.

Les progrès de la technologie minière ont également pour conséquence de rendre les nouvelles découvertes plus rentables et d’élargir l’offre exploitable actuelle.

Impact sur les prix

« Les changements dans la production d’or ne se reflètent généralement que dans les variations de prix à long terme », expliquent les chercheurs. Ils répondent ainsi aux inquiétudes des investisseurs concernant l’influence des changements dans la production d’or sur les prix. Les nouvelles découvertes ne sont probablement pas suffisamment importantes pour avoir un impact significatif sur l’offre totale. Le temps nécessaire à l’exploration, à l’octroi des permis et à la construction atténue encore davantage l’impact à court terme.

Selon les données de Metals Focus, la mine de Muruntau en Ouzbékistan était la plus grande au monde, avec une production de 65 tonnes d’or en 2024. Mais comparé au total mondial de 3 650 tonnes, ce chiffre est modeste.

Collusion et manipulation des prix

Enfin, le WGC écarte la possibilité que les producteurs d’or manipulent collectivement les prix par le biais d’une action coordonnée. « L’offre d’or provient de différentes sources, notamment la production minière et le recyclage », expliquent les chercheurs. Dans le secteur de l’exploitation aurifère, les dix plus grands producteurs ne représentent que 27 pour cent de la production mondiale. Cette diversité rend donc une telle collaboration hautement improbable. De plus, l’exploitation artisanale et à petite échelle (ASGM) contribue à environ 20 pour cent de la production mondiale et est encore moins susceptible d’être contrôlée. « De plus, les pratiques monopolistiques sont illégales dans de nombreuses juridictions », ajoutent-ils. (ev)(fc)

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