Principaux renseignements

• Les valeurs automobiles européennes font l’objet d’une aversion significative de la part des investisseurs, malgré des niveaux de valorisation proches des records.
• Une baisse substantielle des bénéfices est prévue pour 2024, inversant la tendance à la hausse observée après la pandémie.
• Des réductions de coûts à grande échelle deviennent inévitables en raison de l’évolution technologique, de la concurrence des nouveaux arrivants chinois et de la sensibilité des consommateurs aux prix.

Les valeurs automobiles européennes font l’objet d’une aversion significative de la part des investisseurs, bien que leurs valorisations atteignent des niveaux presque record. Cette année, l’indice STOXX 600 Autos and Parts a été l’un des moins performants du marché. Les analystes prévoient une baisse substantielle des bénéfices pour 2024, inversant la tendance à la hausse observée après la pandémie, lorsque les perturbations de la chaîne d’approvisionnement ont permis aux constructeurs automobiles d’augmenter leurs prix.

Les investisseurs estiment que des réductions de coûts à grande échelle deviennent inévitables en raison d’une combinaison de facteurs, notamment un changement technologique complexe, une concurrence intense de la part des nouveaux venus chinois et des consommateurs de plus en plus sensibles aux prix. Les économies d’échelle sont considérées comme cruciales pour les marques de grande diffusion comme Volkswagen, qui est actuellement en conflit avec les syndicats au sujet de plans de fermeture d’usines en Allemagne. Ces fermetures sont en partie attribuées à la pression concurrentielle de la Chine et à l’augmentation des coûts de la main-d’œuvre et de l’énergie.

Défis rencontrés par les valeurs automobiles européennes

Malgré une décote presque record de 60 pour cent par rapport au marché européen plus large sur la base du rapport cours/bénéfice, une récente enquête de la Bank of America a révélé que les automobiles restent le secteur le plus sous-pondéré parmi les gestionnaires de fonds régionaux qui supervisent des actifs substantiels. Les experts avertissent qu’une confluence de défis, y compris la faiblesse de la Chine, la baisse des prix, la stagnation de la croissance des volumes et l’augmentation des coûts de la main-d’œuvre, pourrait conduire à de nouvelles baisses des actions si les conditions du marché s’aggravent.

Les actions des principaux constructeurs automobiles européens, tels que Volkswagen, BMW, Mercedes-Benz, Renault et Stellantis, ont connu des baisses significatives par rapport à leurs valorisations maximales cette année, atteignant des plus bas sur plusieurs mois, voire sur plusieurs années. Le secteur automobile est confronté à un obstacle de taille en raison de l’avantage concurrentiel détenu par les fabricants chinois et d’une baisse de la demande des consommateurs pour les véhicules électriques par rapport aux années précédentes.

La réponse des constructeurs automobiles aux défis

Les analystes soulignent que les constructeurs automobiles doivent soit justifier des prix élevés, soit mettre en œuvre des réductions de coûts pour rester viables. Les ventes de voitures dans l’Union européenne se sont effondrées en août, avec une baisse notable des ventes de véhicules entièrement électriques, en particulier en Allemagne et en France. Les inquiétudes concernant d’éventuels avertissements sur les bénéfices se multiplient, ce qui laisse penser que les conditions actuelles du marché ne sont peut-être pas propices à l’investissement dans le secteur automobile.

Plusieurs grands constructeurs automobiles ont revu à la baisse leurs projets d’électrification en raison du ralentissement de la demande de véhicules électriques. Volvo Cars a récemment abandonné son objectif de devenir entièrement électrique d’ici 2030. Les experts soulignent l’importance de relever les défis fondamentaux de l’écosystème du véhicule électrique, tels que la production d’électricité et la faisabilité du système.

Incertitudes commerciales mondiales

Le recul de l’électrification présente ses propres risques. Le PDG de Renault a averti que les constructeurs automobiles européens qui dépassent les limites d’émissions de carbone de l’UE en 2025 pourraient se voir infliger des amendes importantes en raison de la baisse de la demande de VE. Il existe également un différend commercial entre l’UE et la Chine, l’UE imposant des droits d’importation sur les VE chinois.

Les incertitudes politiques, telles que le retour potentiel de l’ancien président américain Donald Trump au pouvoir, pourraient raviver les tensions commerciales avec la Chine, ce qui aurait un impact supplémentaire sur les constructeurs automobiles européens. Les analystes reconnaissent que le cycle de nouvelles négatives entourant le secteur automobile n’est peut-être pas encore terminé et mettent en garde contre le fait de considérer les valorisations actuelles comme une opportunité en raison de l’absence d’une voie de reprise claire. Ils insistent sur la nécessité de transformer la chaîne d’approvisionnement, les processus de fabrication et l’infrastructure de recharge pour favoriser la mobilité et stimuler la demande de VE.

Si vous souhaitez accéder à tous les articles, abonnez-vous ici!