Principaux renseignements

• La France est confrontée à des défis liés à l’augmentation de sa dette nationale et à la persistance de ses déficits budgétaires
• Les impasses politiques compliquent les efforts de restructuration fiscale et exercent une pression sur les indicateurs de crédit français.
• Un accès solide aux marchés réduit les risques à court terme, mais une consolidation budgétaire durable est nécessaire pour garantir la stabilité à long terme.

L’avenir économique de la France en 2026 est confronté à des défis en raison d’une dette nationale croissante, de déficits budgétaires persistants et d’un blocage politique permanent. Bien qu’une croissance modeste soit attendue à mesure que l’inflation diminue et que les conditions financières s’améliorent, des inquiétudes subsistent quant à la capacité de la France à gérer efficacement ses finances et à mettre en œuvre les réformes nécessaires.

Trajectoire d’endettement préoccupante

L’agence de notation KBRA a récemment abaissé la note souveraine à long terme de la France, citant la persistance de déficits élevés et une trajectoire d’endettement préoccupante. L’agence a également souligné que l’environnement politique fragmenté de la France empêche une consolidation fiscale significative et maintient les déficits à un niveau élevé. Malgré le fort accès de la France aux liquidités, l’absence de réformes décisives et de restrictions des dépenses pèse sur ses indicateurs de crédit.

La croissance économique de la France ralentit, le PIB ne devant atteindre que 0,8 pour cent en 2025. La faiblesse de la demande intérieure, l’atonie de l’investissement et l’incertitude géopolitique persistante sont autant de facteurs qui y contribuent. Bien que l’inflation ait fortement baissé, soulageant quelque peu les ménages, la consommation des ménages reste prudente. L’investissement est également limité par les effets des taux d’intérêt plus élevés.

Impasse politique 

L’instabilité politique entrave considérablement la capacité de la France à progresser sur les questions budgétaires. Le second mandat du président Macron a été marqué par des impasses budgétaires et des difficultés à adopter des lois essentielles en raison de la perte de la majorité parlementaire. Les retards et les suspensions des réformes fiscales, y compris la réforme controversée des retraites, soulignent cette impasse structurelle plus profonde dans l’élaboration des politiques.

Les finances publiques de la France restent très fragiles. Le ratio de la dette au PIB devrait augmenter de manière significative, pour atteindre près de 130 pour cent d’ici 2030. L’augmentation des paiements d’intérêts alourdit encore la charge qui pèse sur le budget de l’État. La France continue également d’enregistrer un déficit budgétaire primaire, ce qui entrave sa capacité à stabiliser la trajectoire de la dette.

Accès solide au marché

Malgré ces défis, la France conserve un fort accès au marché en raison de la liquidité de ses obligations, d’une base d’investisseurs diversifiée et de son rôle central au sein de la zone euro. Ce facteur contribue à atténuer les risques à court terme.

Cependant, la KBRA souligne que sans une consolidation fiscale soutenue et une plus grande stabilité politique, le fardeau de la dette de la France continuera à croître, limitant la flexibilité politique à moyen terme. (jv)

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