Principaux renseignements
- Le COMEX est la plus grande bourse de métaux au monde, avec les volumes de transactions les plus élevés pour les contrats à terme sur l’or, ce qui lui confère une grande influence sur les marchés des métaux précieux.
- La bourse fonctionne comme une place de marché où les négociants spéculent ou se couvrent en utilisant des contrats à terme standardisés.
- La plupart des investisseurs du COMEX règlent les contrats financièrement, mais certains optent pour la livraison physique du métal, ce qui nécessite des marges supplémentaires à la date de la première position.
Le COMEX (The Commodity Exchange Inc.) est la première place de marché mondiale pour la négociation de contrats à terme et d’options sur les métaux, notamment l’or, l’argent, le platine et l’aluminium. Basée à New York, elle peut se targuer d’avoir les volumes de transactions les plus élevés au monde pour les contrats à terme sur l’or, avec plus de 400 000 contrats par jour. Cette activité importante fait du COMEX la bourse des métaux la plus liquide au monde, ses prix et ses activités ayant un impact significatif sur les marchés mondiaux des métaux précieux.
L’histoire du COMEX
L’histoire du COMEX remonte à 1933, lorsque quatre bourses basées à New York ont fusionné. Le commerce à terme de l’or sur le COMEX a commencé en 1982 et, en 1994, il a fusionné avec le New York Mercantile Exchange (NYMEX), formant ainsi la plus grande bourse de commerce à terme physique du monde. Actuellement, le COMEX et le NYMEX fonctionnent tous deux comme des filiales du Chicago Mercantile Exchange (CME Group), l’une des plus grandes bourses de produits dérivés au monde.
Le COMEX fonctionne comme une place de marché où les négociants s’engagent dans des opérations de spéculation ou de couverture sur des marchés de matières premières spécifiques. La plupart des transactions se font par le biais de contrats à terme standardisés avec des dates d’expiration fixes, généralement mensuelles. Les négociants peuvent « reconduire » les contrats sur les mois suivants, en clôturant le contrat en cours et en en ouvrant un nouveau. Les investisseurs ne doivent déposer qu’une fraction de la valeur totale du contrat en guise de marge, ce qui leur permet de bénéficier d’un effet de levier.
L’option de livraison physique sur le COMEX
Si la plupart des investisseurs du COMEX règlent les contrats financièrement, certains optent pour la livraison physique du métal. Le métal livré est généralement enregistré dans le système COMEX, avec des « barres livrables COMEX » répondant à des normes strictes de pureté, de poids et de taille fixées par la bourse.
Outre l’or, le COMEX facilite les échanges de diverses matières premières, notamment le pétrole brut, le gaz naturel, le bois d’œuvre et le coton. Chaque matière première a des tailles de contrat et des mécanismes de tarification spécifiques. Par exemple, les contrats sur l’or sont généralement d’une taille de 100 onces troy et leur prix est fixé en dollars américains par once troy.
Réduire l’écart entre l’or papier et l’or physique
La relation entre les marchés de l’or papier et physique est cruciale. Alors que l’or papier offre des avantages tels que la liquidité et de faibles coûts de transaction, l’or physique offre une propriété directe et une valeur potentielle supérieure en cas de pénurie d’approvisionnement.
Les réglementations de Bâle III ont eu un impact significatif sur les marchés de l’or en augmentant les exigences de capital pour l’or non alloué et les dérivés de l’or. Ces changements incitent les banques à réduire l’exposition à l’or papier et potentiellement à augmenter les détentions physiques, ce qui peut entraîner des primes plus élevées pour la propriété physique.