Principaux renseignements
- Une décision de la Cour suprême du Delaware concernant la rémunération accordée à Elon Musk en 2018 pourrait avoir des conséquences importantes sur les bénéfices de Tesla.
- Selon les analystes, Tesla pourrait voir ses marges bénéficiaires diminuer au cours des dix prochaines années si Musk atteint les objectifs de performance fixés dans son plan de rémunération d’une valeur de 1 000 milliards de dollars (environ 868,6 milliards d’euros).
- Les détracteurs affirment que les baisses significatives du bénéfice net résultant de la rémunération du PDG indiquent que le conseil d’administration de Tesla a manqué à son devoir de surveillance.
Le plan de rémunération actuel d’Elon Musk, d’une valeur de 1 000 milliards de dollars (environ 868,6 milliards d’euros), a éclipsé une question urgente, à savoir son plan de rémunération pour 2018, qui fait toujours l’objet d’un examen juridique. Une décision de la Cour suprême du Delaware pourrait avoir un impact majeur sur les revenus futurs de Tesla.
Si la décision du tribunal inférieur invalidant la rémunération de 2018 est confirmée, les bénéfices de Tesla pourraient diminuer de 26 milliards de dollars (environ 22,6 milliards d’euros) sur une période de deux ans. Ce montant représente plus de la moitié du bénéfice net total de Tesla depuis que l’entreprise est devenue rentable en 2019.
Risques liés au programme de rémunération
Même si Tesla gagne son procès, les marges bénéficiaires pourraient être mises sous pression au cours des dix prochaines années, rapporte Reuters, si Musk atteint les objectifs de performance fixés dans le programme d’un milliard de dollars. Chaque étape franchie entraîne des paiements et des frais comptables se chiffrant en milliards. Cela illustre les risques exceptionnels liés à l’énorme programme de rémunération de Musk, qui éclipse même les plus grosses rémunérations des PDG d’autres sociétés cotées en bourse.
Bien que les dépenses liées à la rémunération en actions n’aient pas d’incidence directe sur les flux de trésorerie de Tesla, certains affirment que les actionnaires pourraient les considérer comme de simples écritures comptables. Les détracteurs soulignent toutefois que les baisses substantielles du revenu net résultant de la rémunération du PDG indiquent que le conseil d’administration de Tesla n’a pas exercé une surveillance suffisamment rigoureuse. Selon eux, ces transferts de valeur colossaux soulèvent d’importantes questions éthiques.
Objectifs de bénéfices ambitieux
La direction de Tesla défend le nouveau package en affirmant que Musk ne sera rémunéré que si Tesla atteint des objectifs de bénéfices extrêmement ambitieux, ce qui, selon elle, limiterait l’impact sur les bénéfices. Cependant, des rapports montrent que même les objectifs les moins exigeants peuvent entraîner des paiements de plusieurs dizaines de milliards de dollars, sans qu’une amélioration significative des activités ou de la rentabilité de Tesla ne soit nécessaire.
Décision relative au programme 2018
Le risque immédiat réside dans la décision de la Cour suprême du Delaware concernant le programme de rémunération de Musk pour 2018. Si Tesla obtient gain de cause, Musk pourra conserver ses options sur actions sans frais comptables supplémentaires. Mais si la décision antérieure est confirmée, Musk recevra un nouveau paquet comprenant beaucoup moins d’actions, mais dont la valeur sera beaucoup plus élevée en raison de la hausse du cours de l’action Tesla. Ce scénario pourrait peser considérablement sur les bénéfices de Tesla pendant plusieurs trimestres.
Conséquences pour les actionnaires
Bien que Tesla soit autorisée à émettre de nouvelles actions au lieu d’effectuer des paiements en espèces pour la rémunération en actions, les règles comptables exigent toujours que ces transactions soient comptabilisées comme des charges.
Les détracteurs affirment que cela dilue les droits de vote des actionnaires existants et leur porte finalement préjudice. Ils soulignent qu’une forte baisse des bénéfices entraînerait normalement une dévaluation de l’entreprise, mais que la valeur marchande de Tesla ne réagit guère aux fondamentaux financiers traditionnels. Cette anomalie est généralement attribuée à la confiance des investisseurs dans la vision de Musk concernant les futurs produits, même si ceux-ci ne sont pas encore réalisés. (uv)
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