Principaux renseignements

• Le rouble russe s’est considérablement affaibli, approchant les 100 roubles pour un dollar américain.
• Les autorités acceptent cette baisse et permettront au rouble d’atteindre 100 pour un dollar en raison de l’augmentation prévue des dépenses l’année prochaine.
• Un rouble faible a des conséquences inflationnistes mais est considéré comme bénéfique pour le budget de l’État.

Le rouble russe s’affaiblit

Le rouble russe s’est considérablement affaibli, approchant les 100 roubles pour un dollar américain. Cette fois, cependant, les autorités semblent accepter cette baisse. Deux sources au fait de la politique gouvernementale ont déclaré que l’affaiblissement du rouble n’était plus une préoccupation majeure et qu’il serait même bénéfique au budget de l’État en raison de l’augmentation prévue des dépenses l’année prochaine. Elles ont indiqué que les autorités étaient disposées à laisser le rouble atteindre 100 pour un dollar.

La réponse de la Banque de Russie

La Banque de Russie s’appuie sur les transactions interbancaires pour déterminer le taux du rouble, depuis que la Bourse de Moscou a suspendu les échanges en dollars et en euros suite aux sanctions américaines de juin. Ces sanctions ont exacerbé une pénurie de devises étrangères, ce qui fait que le rouble est environ 9 pour cent plus faible qu’il ne l’était le dernier jour de négociation avant l’arrêt. Le délai accordé par les États-Unis aux entités pour cesser leurs activités sur la bourse a expiré le 12 octobre.

Oleg Vyugin, ancien haut fonctionnaire de la Banque de Russie, a déclaré que si la situation actuelle ne rendait pas alarmant un taux de change du rouble de 100 pour un dollar, elle comportait des implications inflationnistes. Le gouvernement et la banque centrale n’ont pas encore répondu aux demandes de commentaires.

Le déclin du rouble par rapport aux autres devises

Parallèlement à son déclin face au dollar américain, le rouble s’est également affaibli face au yuan chinois, qui est devenu une alternative privilégiée à ce que le Kremlin perçoit comme des monnaies « toxiques » depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022. La monnaie russe a chuté de 11 pour cent par rapport au yuan sur la bourse de Moscou, atteignant un plancher de 13,26 depuis le mois de mai.

Prévisions et réponses du gouvernement

Le rouble a déjà dépassé les 100 pour un dollar à deux reprises l’année dernière. Dans les deux cas, la banque centrale a réagi rapidement en augmentant le taux d’intérêt directeur de 350 points de base lors d’une réunion d’urgence en août 2022. Le gouvernement a ensuite mis en place des contrôles de capitaux plus stricts en octobre, exigeant de 43 groupes d’exportateurs qu’ils rapatrient 80 pour cent de leurs revenus en devises étrangères et qu’ils les revendent presque tous en roubles sur le marché intérieur.

Les prévisions du ministère de l’économie indiquent que le gouvernement anticipe un affaiblissement de la monnaie. Les fonctionnaires prévoient un taux de change moyen de 96,5 roubles pour un dollar en 2025, contre 91,2 cette année.

Exportateurs et importateurs

La récente faiblesse du rouble est attribuée aux difficultés rencontrées par les importateurs et les exportateurs en matière de paiement du commerce extérieur. Dmitry Polevoy, directeur des investissements chez Astra Asset Management, basé à Moscou, a souligné que les menaces américaines de sanctions secondaires contre les banques des principaux partenaires commerciaux de la Russie ont créé des difficultés de paiement pour les entreprises. Celles-ci reçoivent moins de devises et ont plus de mal à les renvoyer en Russie en provenance de pays comme la Chine et la Turquie.

Le gouvernement a réagi en assouplissant les mesures précédemment mises en place pour soutenir le rouble. La conversion obligatoire des recettes d’exportation a été ramenée de 50 pour cent à 25 pour cent, comme indiqué dans un décret publié vendredi en fin de journée. Cette mesure fait suite à des décisions antérieures visant à abaisser l’obligation de rapatrier les revenus à 60 pour cent en juin, puis à 40 pour cent un mois plus tard.

L’analyse de Natalia Milchakova

Natalia Milchakova, analyste chez Freedom Finance Global au Kazakhstan, note que le gouvernement se montre essentiellement conciliant avec les exportateurs. Les données de la Banque de Russie ont révélé que les ventes de devises par les plus grands exportateurs russes ont chuté de 30 pour cent en septembre par rapport au mois précédent, car une plus grande proportion des transactions a été effectuée en roubles.

Le passé et l’avenir du rouble

Le rouble a d’abord chuté à environ 120 pour un dollar juste après le début de la guerre, mais il a rapidement rebondi lorsque la banque centrale a plus que doublé son taux directeur à 20 pour cent lors d’une mesure d’urgence, avant de le réduire progressivement par la suite. Actuellement à 19 pour cent, le taux pourrait atteindre ce niveau record lors de la réunion des décideurs la semaine prochaine, alors que la banque centrale cherche à tempérer une économie russe en surchauffe et à ralentir l’inflation, qui dépasse plus du double de son objectif de 4 pour cent. Selon Mme Milchakova, la banque centrale devra probablement utiliser la politique monétaire pour atténuer les conséquences négatives de la faiblesse du rouble, en particulier l’inflation élevée.

Vyugin a déclaré que, d’un point de vue budgétaire, un taux de change faible présente toujours des avantages.

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