Principaux renseignements
- La Chine achète de l’or à un rythme qui dépasse ses déclarations officielles, peut-être afin de limiter les risques géopolitiques.
- La guerre en Ukraine et l’émergence de Donald Trump ont accru la demande mondiale d’or en tant que valeur refuge.
- Les achats réguliers d’or par la Chine limitent les perturbations du marché, tandis que ses réserves augmentent régulièrement.
Le prix de l’or a atteint des sommets sans précédent, les analystes attribuant une part importante de cette hausse aux achats massifs, quoique secrets, effectués par la Chine.
Bien que le métal précieux ait augmenté de plus de 40 pour cent en valeur en 2025, atteignant 4 380 dollars (3 782 euros) l’once (31,1 grammes) en octobre, les experts estiment que la Chine accumule beaucoup plus d’or que ce qui est officiellement déclaré.
Incertitude géopolitique
Cette divergence entre les chiffres publiés et les analyses indépendantes alimente les spéculations selon lesquelles la Chine serait en train de constituer stratégiquement des réserves d’or afin de limiter les risques géopolitiques et de réduire sa dépendance vis-à-vis du dollar américain.
La tendance à la diversification vers l’or a été renforcée par l’incertitude mondiale et le désir croissant des banques centrales de se doter d’actifs sûrs.
Les analystes considèrent la guerre en Ukraine comme un tournant et soulignent que la décision de l’Occident de geler les actifs russes, y compris l’or, a incité d’autres pays à rechercher des réserves alternatives. L’arrivée au pouvoir de Donald Trump a encore accéléré cette évolution, poussant les pays à se diversifier et à s’éloigner des actifs américains par crainte d’une éventuelle confiscation.
Les rapports sous-estiment les achats
Bien que les rapports officiels fassent état de 12 mois consécutifs d’achats d’or par la PBOC, avec un pic de 2 304 tonnes (8 pour cent des réserves de change) en octobre, des analystes tels que Bruce Ikemizu estiment que le chiffre réel est nettement plus élevé. Sur la base des données d’importation et de production, la Société Générale estime que la Chine a ajouté jusqu’à 250 tonnes cette année seulement, ce qui est supérieur aux ajouts déclarés.
Cette tendance s’inscrit dans une tendance à long terme depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie. L’analyse de la Société Générale sur les exportations britanniques d’or suggère que la Chine a acquis plus de 1 080 tonnes depuis mi-2022 grâce à des achats réguliers et calculés. Cette approche minimise les perturbations du marché tout en permettant de constituer régulièrement des réserves.
Importance de la transparence
Adrian Ash, directeur de recherche chez BullionVault, souligne l’importance de la transparence de la Chine concernant ses achats d’or, qui envoie un message clair sur la valeur perçue de cet actif en ces temps incertains.
La hausse du prix de l’or est également alimentée par l’intérêt traditionnel des investisseurs qui recherchent des valeurs refuges en période de volatilité. (uv)
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