Principaux renseignements
- L’économie chinoise est confrontée à des défis tels que la crise du marché immobilier, l’endettement élevé des gouvernements locaux et la faiblesse de la demande intérieure.
- La CEWC a présenté des plans pour stimuler l’économie avec des mesures telles que l’augmentation de l’émission de dette par les gouvernements centraux et locaux, la réduction des réserves obligatoires des banques et des baisses de taux d’intérêt en temps opportun.
- Il sera difficile d’atteindre une croissance économique de 5 pour cent en raison des menaces potentielles de droits de douane américains sur les exportations et les investissements.
Les principaux dirigeants chinois ont tenu leur conférence annuelle sur le travail économique central (CEWC) en décembre, exposant des plans pour stimuler l’économie dans un contexte de tensions commerciales croissantes avec les États-Unis sous le retour au pouvoir du président Trump.
La réunion a mis l’accent sur l’approfondissement de l’impact des changements économiques mondiaux, en particulier des facteurs externes. La deuxième économie mondiale est confrontée à des défis, notamment une crise du marché immobilier, une dette élevée des gouvernements locaux et une faible demande intérieure. Si les exportations ont été un point positif, elles sont maintenant menacées par les droits de douane américains potentiels.
Attentes des marchés financiers
Les marchés financiers surveillent de près le CEWC pour obtenir des signaux sur la politique monétaire de la Chine. Le rapport de cette année a réaffirmé l’engagement de « maintenir la stabilité fondamentale du taux de change à un niveau raisonnable et équilibré ». Le ton de la CEWC fait écho aux récentes déclarations pessimistes des principaux dirigeants du parti communiste, qui se sont notamment engagés à adopter une politique monétaire « suffisamment souple » et à utiliser des outils budgétaires « plus proactifs ».
Plans de relance et risques
Ces annonces comprennent des plans pour un déficit budgétaire plus élevé, une augmentation de l’émission de dette par les gouvernements centraux et locaux, une réduction des exigences en matière de réserves bancaires et des réductions des taux d’intérêt en temps opportun. Les experts notent que si la direction est claire, l’ampleur des mesures de relance reste incertaine et dépendra probablement des mesures tarifaires prises par les États-Unis. Ce changement indique que la priorité de la Chine est la croissance économique plutôt que les risques financiers.
Objectifs de croissance économique
La CEWC fixe des objectifs de croissance économique, de déficit budgétaire, d’émission de dette et d’autres variables clés pour l’année à venir. Ces objectifs sont finalisés lors de la réunion, mais sont officiellement publiés lors de la session parlementaire annuelle en mars. Bien que l’accent soit mis sur le maintien d’une croissance économique régulière, aucun objectif spécifique de taux de croissance n’a été mentionné. Les analystes prévoient qu’il sera difficile d’atteindre une croissance de 5 pour cent en raison de l’impact potentiel des droits de douane américains sur les exportations et les investissements.
Risques liés aux droits de douane américains
Les menaces de droits de douane américains représentent un risque important pour le secteur industriel chinois, qui exporte chaque année pour plus de 400 milliards de dollars de marchandises vers les États-Unis. De nombreux fabricants délocalisent leur production à l’étranger pour éviter les droits de douane, tandis que les exportateurs mettent en garde contre une nouvelle baisse des bénéfices, des pertes d’emplois et un affaiblissement de la croissance économique. Les droits de douane pourraient également exacerber la surcapacité industrielle existante de la Chine et les pressions déflationnistes.
Moteurs de croissance interne et confiance des consommateurs
En réponse, la Chine recherche des moteurs de croissance internes. Cependant, la confiance des consommateurs reste faible en raison de la chute des prix de l’immobilier et des filets de sécurité sociale limités. La faiblesse de la demande des ménages constitue un risque majeur pour la croissance globale. Bien que Pékin ait insisté à plusieurs reprises sur la nécessité de stimuler la consommation, les actions politiques concrètes, au-delà d’un programme de subventions pour l’achat de voitures et d’appareils électroménagers, restent rares. Le résumé du CEWC suggère d’étendre ce programme, d’augmenter les pensions et de mettre en œuvre des mesures visant à accroître les revenus des ménages et à « stimuler vigoureusement la consommation« .
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