Principaux renseignements
- Les traders ont du mal à s’imposer sur le marché obligataire chinois en raison des faibles rendements et des opportunités limitées.
- La concurrence intense des grandes banques et des fonds menace la survie des plus petits acteurs.
- Les investisseurs étrangers se retirent des obligations en yuan, ce qui témoigne de leur inquiétude quant aux perspectives économiques de la Chine.
Le marché obligataire chinois traverse une période difficile, caractérisée par des rendements faibles et des opportunités de négociation limitées pour les opérateurs nationaux. Les gestionnaires de fonds s’efforcent de générer des rendements dans cet environnement, ce qui incite nombre d’entre eux à rechercher des rendements plus élevés sur les marchés alternatifs de la dette. L’absence de volatilité et de tendances claires fait qu’il est difficile de répondre aux attentes en matière de performance, ce qui entraîne une concurrence intense entre les traders.
La concurrence s’intensifie
Les grandes banques et les fonds rivalisent d’ardeur pour attirer les particuliers et les petits clients en leur proposant des frais moins élevés et un meilleur soutien en matière de recherche. Cette tendance suscite des inquiétudes quant à la viabilité des fonds de niveau moyen et inférieur, en particulier ceux qui ne figurent pas parmi les 50 premiers. Alors que les grands acteurs dominent le marché, les fonds plus modestes sont confrontés à une bataille difficile pour leur survie.
Malgré la persistance des défis économiques, les opérateurs hésitent à parier sur une nouvelle baisse des rendements, une stratégie qui s’est avérée payante les années précédentes. Les efforts de Pékin pour freiner la guerre des prix et stimuler l’inflation ont introduit de l’incertitude dans cette approche traditionnelle.
La recherche de rendements alternatifs
Les gestionnaires de fonds explorent de plus en plus les stratégies « fixed income plus », qui intègrent des actifs alternatifs pour stimuler les rendements. Ces stratégies visent à surmonter les limites des investissements traditionnels à revenu fixe en se diversifiant dans des catégories d’actifs à rendement plus élevé.
Pour ajouter aux défis nationaux, les investisseurs étrangers continuent de se retirer des obligations chinoises libellées en yuan, signe d’une inquiétude plus générale quant aux perspectives économiques du pays. Pendant trois mois consécutifs jusqu’en juillet, les investisseurs étrangers ont été vendeurs nets d’obligations en yuans, ce qui témoigne d’un sentiment croissant de prudence parmi les investisseurs étrangers. Ces sorties soutenues soulignent les incertitudes persistantes qui entourent les performances économiques de la Chine et leur impact sur le sentiment des investisseurs.