Principaux renseignements

• Le secteur manufacturier chinois a connu un rebond inattendu en décembre 2025, grâce à l’augmentation des commandes avant les fêtes.
• Les économistes préviennent que cette amélioration pourrait être temporaire en raison des problèmes structurels persistants.
• Les décideurs politiques cherchent à stimuler la demande intérieure et à réduire la dépendance à l’égard des exportations dans un contexte de faiblesse de la demande mondiale et de tensions commerciales.

L’industrie manufacturière chinoise a connu une reprise inattendue en décembre, mettant fin à huit mois de déclin, rapporte Reuters. L’indice officiel des directeurs d’achat (PMI) s’est établi à 50,1, soit un niveau supérieur aux 49,2 prévus, indiquant une croissance plutôt qu’un ralentissement. Cette hausse est attribuée à une augmentation du nombre de commandes à l’approche des fêtes de fin d’année, alors que les autorités tentaient de stimuler l’économie de 19 000 milliards de dollars (16 000 milliards d’euros) sans aggraver les pressions déflationnistes.

Amélioration temporaire ?

Les économistes suggèrent que cette amélioration pourrait être temporaire, due aux fluctuations des dépenses publiques plutôt qu’à une reprise durable. Ils soulignent que les défis structurels découlant du ralentissement de l’immobilier et de la surcapacité industrielle sont susceptibles de persister en 2026.

Néanmoins, les données sont encourageantes pour les décideurs politiques. Ceux-ci ont choisi de ne pas prendre de mesures de relance supplémentaires importantes pour atteindre l’objectif de croissance d’environ 5 pour cent. La production a bondi, les nouvelles commandes ont augmenté et les délais de livraison des fournisseurs se sont améliorés, ce qui indique des perspectives plus positives pour l’industrie manufacturière.

Faiblesse des commandes à l’exportation

Malgré cette amélioration, les nouvelles commandes à l’exportation restent faibles, ce qui souligne la nécessité de soutenir la demande intérieure et de réduire la dépendance vis-à-vis du marché américain, notamment en raison des droits de douane imposés par le président Trump. Le Bureau national des statistiques attribue cette amélioration du climat économique à la constitution de stocks à l’approche des fêtes de fin d’année, les entreprises se préparant pour le Nouvel An chinois en février.

Un PMI distinct pour le secteur privé a également affiché une expansion marginale en décembre, alimentée par une production et une demande intérieures plus fortes. Il n’y a pas eu d’augmentation notable des commandes étrangères.

Risques de déflation

Cependant, stimuler l’industrie manufacturière nationale sans s’attaquer à la stagnation de la demande des consommateurs risque d’aggraver les pressions déflationnistes. Les entreprises industrielles ont fait état d’une forte baisse de leurs bénéfices en novembre. Cela indique que les consommateurs restent réticents à dépenser en raison des inquiétudes liées à la sécurité de l’emploi et à la crise immobilière persistante, qui affecte la richesse des ménages.

L’indice PMI non manufacturier officiel, qui englobe les services et la construction, a légèrement rebondi après s’être contracté pour la première fois en près de trois ans.

Rééquilibrer l’économie

Pékin reconnaît la nécessité d’un nouvel équilibre économique et d’une réorientation du modèle axé sur la production. Le gouvernement s’est engagé à augmenter les revenus et à stimuler la consommation. Cette stratégie tient compte des tensions croissantes avec les principaux marchés d’exportation et de la nécessité urgente de remédier aux surcapacités. Le président Xi Jinping a lui-même reconnu l’existence d’une « surcapacité globale », soulignant que la consommation est le moteur durable de la croissance économique.

En réponse aux critiques formulées à l’encontre de la politique industrielle chinoise, les autorités ont promis de lutter contre les guerres des prix. Elles souhaitent réduire la production dans certains secteurs et prendre des mesures contre la concurrence déloyale.

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