Principaux renseignements
- Les tentatives du président Trump d’influencer la Fed menacent son indépendance et pourraient créer un dangereux précédent pour d’autres pays.
- Un affaiblissement de la Fed entraînerait probablement une volatilité accrue des marchés et mettrait en péril la stabilité économique mondiale.
- La perte potentielle de l’indépendance de la Fed met en évidence la vulnérabilité des banques centrales du monde entier face aux pressions politiques, même dans les pays ayant de solides traditions institutionnelles.
Les banquiers centraux du monde entier, réunis dans une station de montagne américaine, craignent de plus en plus que l’agitation politique autour de la Réserve fédérale n’ait des conséquences considérables sur la politique monétaire mondiale.
Inquiétudes sur l’indépendance de la Fed
Les tentatives du président Trump de remodeler la Fed et de faire pression sur elle pour qu’elle abaisse les taux d’intérêt ont soulevé de sérieuses questions quant à l’indépendance de l’institution et à sa capacité à lutter efficacement contre l’inflation. Sa frustration à l’égard des protections juridiques accordées aux dirigeants de la Fed et des longs mandats des gouverneurs du conseil, conçus pour durer plus longtemps que n’importe quelle présidence, l’a amené à demander publiquement la démission du président Jerome Powell et à demander la révocation d’un autre membre du conseil, la gouverneure Lisa Cook.
Si la banque centrale la plus influente du monde devait succomber à cette pression ou si Trump découvrait un moyen de révoquer ses membres, cela créerait un dangereux précédent pour d’autres pays. Les normes établies qui garantissent l’indépendance de la politique monétaire pourraient être remises en question par les responsables politiques locaux, de l’Europe au Japon.
Implications mondiales
Les responsables politiques de la Banque centrale européenne, comme Olli Rehn, expriment un soutien fort à la résistance de Powell, reconnaissant qu’une Fed affaiblie menace leur propre position et la stabilité économique mondiale. Ils prévoient d’importantes turbulences sur les marchés si la Fed perd sa capacité à contrôler l’inflation, les investisseurs exigeant des rendements plus élevés sur les obligations américaines et réévaluant la sécurité des titres du Trésor en tant que fondement du système financier mondial.
Les banques centrales du monde entier se préparent déjà aux retombées potentielles en conseillant aux prêteurs sous leur supervision de gérer soigneusement leur exposition au dollar américain.
L’héritage de la Fed
La capitulation potentielle de la Fed démantèlerait un régime qui a favorisé la stabilité relative des prix pendant au moins quatre décennies, depuis que l’ancien président Paul Volcker a réussi à vaincre une inflation élevée. Depuis lors, de nombreuses banques centrales ont adopté le modèle de la Fed, en donnant la priorité à l’indépendance politique et en se concentrant uniquement sur leur mandat, qui consiste généralement à maintenir l’inflation à un niveau proche de 2 pour cent.
Joachim Nagel, président de la Bundesbank, souligne que l’indépendance ne doit pas être considérée comme acquise. Il souligne le lien crucial entre l’indépendance et la stabilité des prix.
Vulnérabilité des banques centrales
Si les marchés se montrent actuellement peu préoccupés par l’indépendance de la Fed, les attaques continues de Trump tirent la sonnette d’alarme parmi les banquiers centraux mondiaux. Ils reconnaissent la fragilité de leur propre indépendance malgré le fait qu’ils existent dans des pays aux traditions institutionnelles solides.
Même la BCE, dont l’autonomie est inscrite dans les traités de l’Union européenne, a dû faire face à des difficultés pour défendre son indépendance. Des cas comme la controverse autour de la nomination du gouverneur de la banque centrale de Lettonie, Martins Kazaks, et la vacance du poste de gouverneur en Slovénie soulignent la vulnérabilité des banques centrales face aux pressions politiques. Au Japon, les pressions exercées par l’ancien Premier ministre Shinzo Abe sur Masaaki Shirakawa, alors gouverneur, et le choix de Haruhiko Kuroda illustrent la manière dont les agendas politiques peuvent influencer la politique monétaire.
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