Principaux renseignements

• Warren Buffett utilise ses plus grandes erreurs, comme celles liées à Dexter Shoe et Precision Castparts, comme des leçons et une sorte de « plan d’apprentissage » pour les investisseurs afin de tirer parti de leurs échecs.
• Sa première étape chez Berkshire Hathaway a été l’acquisition d’une entreprise textile en difficulté en 1962, qu’il a ensuite qualifiée de son « achat le plus stupide de tous les temps », mais qui a finalement posé les bases du succès du conglomérat.
• L’expérience des acquisitions ratées a enseigné à Buffett l’importance de se retirer rapidement des entreprises problématiques et d’investir dans des sociétés solides et prospères.

Alors que Warren Buffett s’apprête à quitter son poste de PDG de Berkshire Hathaway après six décennies, il reconnaît que l’opération qui a permis à l’entreprise de se développer a également été son plus grand échec. Bien qu’il ait transformé une entreprise textile en difficulté en un conglomérat d’un billion de dollars, Buffett estime que l’achat lui a coûté des centaines de milliards de dollars.

« Un programme d’études pour la croissance »

La franchise de Buffett concernant ses erreurs d’investissement est bien connue à Wall Street. Il considère ces erreurs comme des opportunités d’apprentissage inestimables pour les investisseurs désireux de réfléchir et de tirer des leçons de leurs échecs. Il a documenté plus de 30 bévues majeures tout au long de sa carrière, les présentant non pas comme des confessions mais comme un programme d’études pour la croissance.

L’une des erreurs les plus célèbres de Buffett est l’acquisition en 1993 de Dexter Shoe, qu’il a achetée pour 433 millions de dollars (environ 367,9 millions d’euros) en actions Berkshire. L’entreprise a finalement échoué en raison d’une concurrence étrangère intense, laissant Buffett avec une perte financière importante. Bien que les actions Berkshire cédées à l’époque vaudraient environ 18 milliards de dollars (environ 15,3 milliards d’euros) aujourd’hui, cette expérience a mis en évidence l’importance d’une analyse minutieuse du marché et de l’anticipation des risques potentiels.

Acquisition aérospatiale coûteuse

Un autre faux pas notable s’est produit lors de l’acquisition en 2016 de Precision Castparts, un fabricant de pièces pour l’aérospatiale, pour environ 35 milliards de dollars (environ 29,7 milliards d’euros). Lorsque les bénéfices ont été insuffisants et que la pandémie a gravement affecté le transport aérien, Berkshire Hathaway a procédé à une dépréciation de 10 milliards de dollars (environ 8,5 milliards d’euros). Dans sa lettre aux actionnaires de 2020, Buffett a franchement admis avoir surpayé l’entreprise, démontrant ainsi sa volonté d’assumer la responsabilité de ses décisions.

M. Buffett reconnaît également que certaines de ses plus grosses erreurs sont dues à l’inaction plutôt qu’à de mauvais choix d’investissement. Il a ouvertement exprimé ses regrets de ne pas avoir investi très tôt dans des entreprises comme Amazon et Google, reconnaissant qu’il s’agissait d’opportunités manquées dans son champ de compréhension.

« Erreur qui a façonné Berkshire Hathaway »

Sa première opération dans Berkshire Hathaway, qu’il décrit lors d’une interview avec CNBC comme son « achat le plus stupide de tous les temps », remonte à 1962, lorsqu’il considérait l’action comme bon marché en raison du fonds de roulement. Cependant, la société elle-même était un fabricant de textile en difficulté dont les usines étaient en déclin. Son projet d’acheter des actions et de profiter des rachats d’actions l’a finalement conduit sur une voie qu’il considère aujourd’hui comme une erreur. Bien qu’il se soit senti floué par une offre publique d’achat, Buffett a refusé de vendre et a finalement pris le contrôle de l’entreprise.

Cette décision, tout en ouvrant la voie au succès futur de Berkshire Hathaway, l’a également enfermé dans un secteur en déclin. Il a passé deux décennies à essayer de relancer l’activité textile avant de s’avouer vaincu. Cette expérience lui a appris l’importance de se concentrer sur l’acquisition de bonnes entreprises plutôt que d’essayer de réparer celles qui ne fonctionnent pas.

Buffett insiste sur le fait que les gestionnaires doivent rapidement se retirer des entreprises en difficulté et donner la priorité à l’investissement dans des entreprises solides et performantes. Son partenariat avec Charlie Munger renforce encore cette leçon, puisque Munger avait mis en garde Buffett contre l’opération Berkshire Hathaway des années auparavant.

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