Principaux renseignements

• La hausse des taux d’intérêt et la vigueur du dollar américain pèsent actuellement sur les cours de l’or, malgré les tensions géopolitiques.
• Wells Fargo reste optimiste sur l’or à long terme, prévoyant une hausse significative des cours d’ici 2026.
• La banque considère la récente baisse de l’or comme une opportunité d’achat pour les investisseurs cherchant à tirer parti de la croissance future.

Les cours de l’or dérogent à leur rôle traditionnel d’actif refuge en cette période de tensions géopolitiques accrues au Moyen-Orient. Les analystes de Wells Fargo attribuent ce comportement inhabituel à des facteurs macroéconomiques dominants plutôt qu’à un changement fondamental des perspectives à long terme de l’or.

Contres-courants macroéconomiques

Selon Wells Fargo, la récente baisse des cours de l’or est principalement due à la hausse des taux d’intérêt, au renforcement du dollar américain et à l’augmentation des rendements réels, qui, ensemble, l’emportent sur l’influence des risques géopolitiques. Cette conjonction de facteurs a créé des vents contraires importants pour l’or, entraînant sa pire série de baisses depuis 1983.

Malgré la faiblesse actuelle, Wells Fargo maintient des perspectives haussières sur l’or à long terme. La banque prévoit que les prix grimperont entre 6 100 et 6 300 dollars l’once d’ici fin 2026, alimentés par une demande soutenue des banques centrales et un ralentissement attendu des rendements et du dollar américain.

Banques centrales

Les achats des banques centrales restent soutenus, dépassant les moyennes historiques et constituant un pilier essentiel de la demande d’or. À l’avenir, Wells Fargo prévoit que le conflit avec l’Iran aura un impact limité sur l’économie dans son ensemble.

La banque s’attend à ce que l’atténuation des pressions inflationnistes et la baisse des rendements des bons du Trésor plus tard dans l’année réduisent les principaux obstacles pesant sur l’or. De plus, Wells Fargo estime que les États-Unis sont mieux armés pour faire face à un choc énergétique par rapport aux crises passées, grâce à leur transition vers une économie de services, à leur statut d’exportateur net d’énergie et à la part plus faible des dépenses des ménages consacrées à l’énergie.

La banque prévoit une durée relativement courte du conflit, ce qui minimise le risque d’une hausse durable de l’inflation. Wells Fargo maintient des perspectives positives concernant la croissance économique en 2026 et écarte la stagflation comme scénario peu probable.

Opportunité tactique

Plutôt que d’interpréter la récente sous-performance de l’or comme une perte de son attrait en tant que valeur refuge, Wells Fargo y voit une opportunité tactique pour les investisseurs.

La banque recommande d’accumuler progressivement des positions sur l’or pendant ce recul, suggérant que les capitaux pourraient se déplacer des marchés de l’énergie vers les métaux précieux à mesure que la situation géopolitique se stabilise.

(jw)(fc)

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