Principaux renseignements

• Les banques centrales achètent davantage d’or en raison des inquiétudes suscitées par les politiques imprévisibles du président américain Donald Trump.
• Les banques centrales des marchés émergents devraient détenir environ 30 pour cent de leurs actifs en or, ce qui nécessiterait une augmentation d’environ 11 000 tonnes des réserves d’or des banques centrales.
• Le prix de l’or a atteint un niveau record de 3 167,57 dollars l’once troy et devrait continuer à augmenter en raison de la demande des banques centrales et des inquiétudes concernant l’inflation.

La flambée des prix de l’or cette année devrait être soutenue par l’augmentation des achats des banques centrales, motivées par le désir de diversifier leurs réserves en les éloignant du dollar américain. Ce changement découle des préoccupations liées à la nature imprévisible des politiques du président américain Donald Trump.

L’invasion de l’Ukraine en 2022 a servi de catalyseur aux achats d’or des banques centrales, conduisant à des acquisitions annuelles dépassant les 1 000 tonnes métriques, soit le double de la moyenne de la décennie précédente. Jeudi, l’or au comptant a atteint un niveau record de 3 167,57 dollars l’once troy, ce qui représente un gain de 19 pour cent depuis le début de 2025 et une augmentation significative de 71 pour cent depuis la fin de 2022.

Les banques centrales accélèrent leurs achats d’or

Suite à la victoire électorale de Trump fin 2024, les achats d’or des banques centrales se sont accélérés de 54 pour cent en glissement annuel pour atteindre 333 tonnes. Des analystes comme Michael Widmer de BofA estiment que les banques centrales des marchés émergents devraient détenir environ 30 pour cent de leurs actifs en or, soit nettement plus que les 10 pour cent actuels. Cela nécessiterait une augmentation d’environ 11 000 tonnes des réserves d’or des banques centrales. Widmer attribue cette tendance à l’incertitude persistante entourant la politique économique des États-Unis, qui pousse les banques centrales à chercher des alternatives aux actifs libellés en dollars, comme les bons du Trésor américain.

Les politiques commerciales de Trump, notamment les droits de douane et les guerres commerciales mondiales, ainsi que son approche des conflits internationaux et son mépris pour les alliances traditionnelles, ont créé un climat d’instabilité dans l’ordre mondial. Cette incertitude a incité les banques centrales dont les avoirs en or sont limités à augmenter activement leurs réserves. Les sources impliquées dans la vente d’or aux banques centrales prévoient une demande record cette année.

L’attrait de l’or en tant qu’actif refuge

En outre, les craintes d’inflation liées au fait que les entreprises répercutent les coûts des tarifs sur les consommateurs et que les travailleurs réclament des salaires plus élevés ont renforcé l’attrait de l’or en tant que valeur refuge et réserve de valeur. Les analystes de Macquarie attribuent la force du prix de l’or aux investisseurs et aux institutions qui reconnaissent son absence de risque de crédit ou de contrepartie.

Si les banques centrales représentent généralement la troisième catégorie de demande d’or après la bijouterie et l’investissement, elles sont habituellement des acheteurs sensibles au prix. Toutefois, les analystes prévoient que les attentes d’une hausse continue des prix de l’or les encourageront probablement à poursuivre leurs achats plutôt qu’à les retarder.

Achats d’or des banques centrales en 2025

Malgré cette tendance, certaines banques centrales pourraient choisir de ne pas divulguer publiquement leurs achats d’or en raison des menaces de Trump d’imposer des droits de douane aux pays qui réduisent activement leur dépendance au dollar américain. Les données officielles communiquées au Fonds monétaire international ne reflètent qu’une fraction (34 pour cent) de la demande totale d’or des banques centrales estimée par le World Gold Council pour 2024. Les données de janvier et février 2025 indiquent que les banques centrales ont ajouté 44 tonnes nettes à leurs réserves, la Pologne et la Chine étant en tête des achats.

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