Principaux renseignements
- La performance exceptionnelle de l’or en 2025 indique un possible abandon du dollar américain en tant que réserve de valeur. C’est ce qu’affirme Paul Wong, stratège de marché chez Sprott Asset Management.
- Les pressions politiques exercées sur la Réserve fédérale et la hausse de l’inflation sont des facteurs qui contribuent à ce changement potentiel.
- Les investisseurs pourraient se tourner vers l’or en tant que valeur refuge si les mesures de répression financière venaient à réduire davantage les rendements des investissements traditionnels.
La lutte continue pour le contrôle de la Réserve fédérale américaine suscite des inquiétudes quant au rôle futur du dollar comme réserve de valeur, explique Paul Wong, stratège de marché chez Sprott Asset Management, dans une interview accordée à Kitco. Il affirme que les pressions politiques sur la Fed et la hausse de l’inflation créent les conditions nécessaires pour que l’or remplace le billet vert.
Wong souligne la performance exceptionnelle de l’or en 2025 comme preuve de ce changement. Il attribue cette poussée en partie aux tentatives de l’administration Trump d’influencer les décisions de la Fed, ce qui a entraîné des démissions et des licenciements parmi les membres de son conseil d’administration. Cette érosion de l’indépendance de la Fed, associée à l’escalade des tarifs douaniers, a alimenté les craintes de stagflation et accru l’incertitude des marchés.
Déplacement vers la domination fiscale
L’impact de ces facteurs est évident dans l’affaiblissement du dollar et la pentification de la courbe des rendements du Trésor. Wong estime que cette tendance est le signe d’une évolution potentielle vers une domination budgétaire, où la politique monétaire devient subordonnée aux besoins de dépenses du gouvernement.
Ce scénario pourrait conduire à des taux d’intérêt réels négatifs persistants, érodant la valeur du dollar et des obligations du Trésor. Les actifs traditionnels perdant de leur attrait, les investisseurs pourraient se tourner vers l’or en tant que réserve de valeur plus fiable. Wong suggère que les mesures de répression financière, telles que l’encouragement des institutions nationales à détenir davantage de bons du Trésor, pourraient encore réduire les rendements des investissements conventionnels, ce qui stimulerait la demande d’actifs alternatifs tels que l’or.
En outre, Wong affirme que la baisse du dollar rendrait l’or encore plus attrayant. Un dollar plus faible contribuerait à l’inflation, ce qui pourrait éroder le rendement réel des actifs américains et diminuer la prime de rareté de la monnaie.
L’or en tant qu’actif de réserve neutre
Wong estime que ces évolutions pourraient à terme rendre insoutenable le système financier mondial actuel, centré sur le dollar. Il envisage un avenir où l’or reprendrait le rôle traditionnellement tenu par le dollar en tant qu’actif de réserve neutre en raison de sa crédibilité historique, de sa grande liquidité et de son acceptation généralisée par les banques centrales.
En substance, Wong considère l’or comme une valeur refuge dans un monde de plus en plus incertain, caractérisé par des tensions commerciales, des risques géopolitiques et des tensions potentielles au sein des systèmes financiers. Il suggère que la nature indépendante de l’or en fait un outil précieux de protection et de diversification, en particulier à l’heure où les inquiétudes concernant l’avenir de l’indépendance de la Fed s’accroissent. (jv)