Principaux renseignements

• Le risque de récession aux États-Unis s’est considérablement accru, plusieurs institutions financières estimant cette probabilité à plus de 40 pour cent.
• Les économistes préviennent que le maintien de prix élevés du pétrole, dû à la guerre en cours avec l’Iran, pourrait déclencher une récession.
• La combinaison d’un affaiblissement de la confiance des consommateurs, d’un resserrement du marché du travail et d’une inflation persistante suscite des inquiétudes quant à l’avenir de l’économie américaine.

La possibilité d’une récession aux États-Unis s’accroît à mesure que les inquiétudes concernant la stabilité économique s’intensifient. Alors que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a récemment minimisé la menace de stagflation, les économistes prévoient de plus en plus une récession, en partie en raison de la guerre en cours avec l’Iran et de son impact potentiel sur les prix de l’énergie.

Risque croissant de récession

Plusieurs institutions financières de premier plan ont revu à la hausse leurs évaluations du risque de récession. Moody’s Analytics prévoit désormais une probabilité de 48,6 pour cent de récession au cours des 12 prochains mois, tandis que Goldman Sachs l’estime à 30 pour cent. Wilmington Trust estime cette probabilité à 45 pour cent, et EY Parthenon à 40 pour cent, soulignant que le risque pourrait s’aggraver davantage si le conflit au Moyen-Orient se prolonge.

Ces prévisions sont nettement supérieures à la moyenne historique du risque de récession, qui est d’environ 20 pour cent pour une période de 12 mois donnée.

Les décideurs politiques face à un exercice d’équilibre difficile

Les décideurs politiques sont confrontés à un défi complexe : trouver un équilibre entre la nécessité de protéger l’emploi sur un marché du travail tendu et une inflation persistante. Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics, exprime son inquiétude en déclarant que « les risques de récession sont inquiétamment élevés et en hausse » et que « la récession est une menace réelle ici ».

La guerre en cours avec l’Iran est un facteur majeur alimentant ces craintes. Historiquement, les chocs pétroliers ont précédé presque toutes les récessions aux États-Unis depuis la Grande Dépression, à l’exception de la pandémie de COVID-19.

Flambée des prix du pétrole

Les économistes débattent encore de l’impact total de la hausse des coûts énergétiques sur l’économie, mais il existe un consensus sur le fait que ces effets sont rapides et sévères.

Zandi prévient que si les prix du pétrole se maintiennent à leur niveau actuel jusqu’à la fin du deuxième trimestre, cela pourrait plonger les États-Unis dans la récession. À l’instar d’autres prévisionnistes, il estime qu’une résolution diplomatique du conflit est cruciale pour éviter cette issue.

Il est important de noter que les économistes ont souvent prédit des récessions de manière inexacte par le passé. Le marché obligataire a également envoyé de faux signaux concernant l’économie ces dernières années. Cependant, la combinaison d’une guerre prolongée, de pressions sur les dépenses de consommation et d’un marché du travail en perte de vitesse suggère que l’expansion économique actuelle est confrontée à des vents contraires importants.

La confiance des consommateurs recule

La confiance des consommateurs est également en baisse. Une récente enquête de NerdWallet a révélé que 65 pour cent des personnes interrogées s’attendent à une récession dans les 12 prochains mois, contre 59 pour cent le mois précédent.

Au-delà des prix de l’énergie, le marché du travail est un autre sujet de préoccupation majeur. L’économie américaine n’a créé que 116 000 emplois sur l’ensemble de l’année 2025 et en a perdu 92 000 en février. Si le taux de chômage est resté stable à 4,4 pour cent, cela s’explique principalement par l’absence de licenciements plutôt que par une forte embauche.

Ralentissement de la croissance de l’emploi

De plus, la croissance de l’emploi s’est concentrée dans les secteurs liés à la santé, avec plus de 700 000 créations d’emplois au cours de l’année écoulée. L’emploi dans les autres secteurs a reculé de plus d’un demi-million de postes au cours de la même période. Ce resserrement du marché de l’emploi soulève des inquiétudes quant à la santé globale du marché du travail.

L’emploi est crucial pour les dépenses de consommation, qui sont restées résilientes malgré la hausse des prix et l’incertitude économique. Ces deux défis ont suscité des discussions sur la stagflation – une combinaison d’inflation élevée et de croissance stagnante qui a frappé les États-Unis dans les années 1970 et au début des années 1980.

Si le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a rejeté l’étiquette de « stagflation », reconnaissant que la situation actuelle est différente de celle des années 1970, il a toutefois admis les défis complexes auxquels l’économie est confrontée.

« Stagflation-Lite » ?

La situation actuelle pourrait être qualifiée de « stagflation-lite » : une version moins grave de l’épisode précédent, mais qui présente tout de même des risques importants. Le moral des consommateurs, en particulier parmi les ménages à faibles revenus les plus touchés par la hausse des prix, reste faible.

Les économistes avertissent également que les dépenses de consommation ont été fortement tributaires de la hausse des prix des actifs, une tendance qui pourrait ne pas se poursuivre. Une baisse des cours boursiers pourrait réduire considérablement les dépenses de consommation et la croissance économique.

Bien que les perspectives soient incertaines, une résolution rapide du conflit avec l’Iran atténuerait probablement les risques de récession. La mise en œuvre du « One Big Beautiful Bill » en 2025, axé sur la déréglementation et les baisses d’impôts, devrait stimuler l’activité économique. La poursuite de la hausse de la production pourrait également contribuer à une croissance positive. (fc)

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