Principaux renseignements
- Le lauréat du prix Nobel Joseph Stiglitz prévient que, bien que le marché obligataire finance actuellement la dette publique américaine, il n’a pas encore pleinement compris la gravité des défis budgétaires auxquels le pays est confronté.
- Si les droits de douane peuvent générer des recettes dans un premier temps, Stiglitz estime que les entreprises finiront par adapter leurs chaînes d’approvisionnement afin de minimiser les coûts.
- Dans un autre débat, Stiglitz critique le récent accord commercial entre les États-Unis et l’Union européenne, qu’il juge défavorable à l’UE.
Le lauréat du prix Nobel Joseph Stiglitz avertit que si le marché obligataire finance pour l’instant la dette du gouvernement américain, il n’a pas encore pleinement saisi la gravité des défis budgétaires auxquels le pays est confronté. Stiglitz souligne que la hausse des taux d’intérêt réels prévue au cours de la prochaine décennie est la preuve de ce retard de compréhension. Il estime que le marché est lent à réagir et qu’il n’a pas pris en compte les conséquences à long terme des politiques commerciales du président Trump, telles que les droits de douane. C’est ce qu’il a déclaré à CNBC.
Si les droits de douane peuvent initialement générer des recettes, Stiglitz affirme que les entreprises finiront par ajuster leurs chaînes d’approvisionnement pour minimiser les coûts, ce qui entraînera une baisse des recettes tarifaires au fil du temps. Cet ajustement aggravera la situation financière des États-Unis au-delà des projections actuelles.
Inquiétudes
Les inquiétudes concernant les perspectives budgétaires des États-Unis se sont accrues cette année en raison d’analyses prévoyant des milliers de milliards de dollars supplémentaires pour le déficit au cours de la prochaine décennie, sous l’impulsion des plans budgétaires de Trump. L’ancien conseiller économique Jason Furman reconnaît que si ces politiques peuvent être neutres sur le plan fiscal à court terme, elles renforcent la trajectoire d’un déficit élevé, entraînant des conséquences négatives telles que des taux hypothécaires plus élevés et un environnement d’investissement moins favorable pour les entreprises.
Le marché obligataire a réagi de manière erratique cette année. Alors qu’ils sont généralement considérés comme une valeur refuge en cas de baisse des marchés boursiers, les rendements des obligations du Trésor américain ont fortement augmenté parallèlement aux ventes d’actions déclenchées par l’annonce de tarifs douaniers. Jonathan Mondillo, responsable des titres à revenu fixe mondiaux chez Aberdeen, observe que les investisseurs obligataires se sont d’abord inquiétés de l’impact des droits de douane sur la croissance et les dépenses liées au déficit. Aujourd’hui, ils espèrent que les recettes provenant des droits de douane serviront à réduire la dette. Toutefois, les rendements à long terme des obligations du Trésor américain restent préoccupants.
Dans une discussion séparée, Stiglitz critique le récent accord commercial entre les États-Unis et l’Union européenne, qu’il juge défavorable à l’UE. Il estime que l’Europe aurait dû obtenir un meilleur accord, surtout si l’on considère ses besoins actuels en matière de sécurité.