Principaux renseignements

• Le franc suisse est devenu une monnaie de financement pour les opérations de portage en raison de ses faibles taux d’intérêt.
• Les investisseurs espèrent une dépréciation progressive du franc suisse afin d’améliorer les rendements des opérations de portage.
• Le cycle d’assouplissement de la Banque nationale suisse et l’éventualité de nouvelles baisses de taux pourraient affaiblir la monnaie.

Le franc suisse est devenu une alternative au yen japonais pour les opérations de portage, malgré le risque inhérent de remontées soudaines. Cette stratégie consiste à emprunter des devises à faible taux d’intérêt pour acheter des actifs à haut rendement. Lorsque le yen a connu un rebond important en août à la suite de données économiques solides et d’une hausse surprise des taux d’intérêt, les opérations de portage impliquant le yen se sont effondrées, provoquant des turbulences sur les marchés.

La Banque nationale suisse (BNS) a entamé un cycle d’assouplissement au début de l’année, offrant des taux d’intérêt bas qui font du franc suisse une monnaie de financement attrayante. Le franc s’est apprécié par rapport au dollar et à l’euro, reflétant son statut de valeur refuge. Toutefois, les investisseurs espèrent une dépréciation progressive qui améliorerait les rendements des opérations de portage.

Dynamique des devises

Si le franc suisse semble convenir au financement des opérations de portage, il s’accompagne d’une volatilité potentielle. Le passage brutal d’une position courte de 3,8 milliards de dollars à une position longue de 2 milliards de dollars sur le yen suggère que les investisseurs utilisent le franc pour de telles stratégies. Certains analystes estiment que le franc suisse est une monnaie de financement plus fiable que le yen en raison de sa stabilité relative.

Des institutions financières telles que Bank of America et Goldman Sachs recommandent d’investir dans la livre sterling contre le franc suisse, en citant l’important différentiel de taux d’intérêt entre la Suisse et la Grande-Bretagne. La BNS devrait continuer à baisser ses taux dans les mois à venir, ce qui réduira les coûts d’emprunt pour le franc et pourrait affaiblir la monnaie. Les banques centrales hésitent à renforcer davantage le franc suisse, car cela pourrait avoir un impact négatif sur les exportateurs.

Considération des risques

Les opérations de portage comportent des risques inhérents, en particulier lorsqu’elles sont financées par des devises refuges comme le franc suisse. La principale préoccupation est que lorsque les rendements diminuent dans des environnements sans risque, le franc peut connaître des hausses significatives. Les marchés des options laissent entrevoir des attentes accrues en matière de volatilité du franc suisse.

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