Principaux renseignements
- L’objectif de valorisation de 1 750 milliards de dollars (1 500 milliards d’euros) de SpaceX repose sur ses perspectives de croissance impressionnantes, son positionnement unique sur le marché et l’acceptation par les investisseurs d’un horizon à long terme.
- L’analyse de PitchBook justifie cette valorisation en prévoyant une croissance significative des revenus pour Starlink et les services de lancement de SpaceX, qui devraient atteindre 150 milliards de dollars d’ici 2040.
- Les investisseurs potentiels doivent se préparer à une volatilité similaire à celle de Tesla, mais avec la promesse d’un potentiel de hausse substantiel grâce aux ambitieuses initiatives d’exploration spatiale de SpaceX.
Une analyse récente de PitchBook suggère que la valorisation cible de 1 750 milliards de dollars (1 500 milliards d’euros) de SpaceX dans le cadre de son introduction en bourse (IPO) potentielle est justifiable, sous certaines conditions, dit Bloomberg. Cette valorisation, qui pourrait rapporter jusqu’à 50 milliards de dollars à l’entreprise, dépend de l’acceptation par les investisseurs d’un horizon d’investissement à long terme de trois à cinq ans et de leur tolérance à la volatilité inhérente aux entreprises d’Elon Musk.
Position unique sur le marché
L’analyste Franco Granda souligne que les perspectives de croissance impressionnantes de SpaceX et son positionnement unique sur le marché justifient cette valorisation élevée. Granda compare le ratio cours/chiffre d’affaires potentiel de SpaceX, supérieur à 100, à celui de Palantir Technologies Inc., qui est d’environ 77, le plus élevé de l’indice S&P 500.
L’analyse de Granda utilise une approche par somme des parties, qui tient compte des multiples ajustés en fonction de la croissance pour l’activité Internet par satellite Starlink de SpaceX et ses services de lancement. Cette approche soutient la valorisation de 1 750 milliards de dollars que SpaceX chercherait à obtenir.
Cependant, Granda souligne que la valorisation finale dépendra de la volonté des investisseurs d’attribuer une « prime de plateforme » à SpaceX, reflétant la combinaison unique de la croissance du nombre d’abonnés de Starlink, de sa domination dans le domaine des lancements et de sa technologie émergente de connexion directe aux téléphones portables.
Prévisions de revenus
Pour justifier cette valorisation ambitieuse, PitchBook prévoit que le chiffre d’affaires de SpaceX atteindra 150 milliards de dollars d’ici 2040, soit dix fois plus que les 16 milliards de dollars estimés pour l’année dernière. Cette projection implique un multiple cours/chiffre d’affaires plus acceptable d’environ 12, contre une estimation initiale d’environ 110.
Si cela rend la valorisation plus acceptable pour les investisseurs qui adhèrent à la vision de Musk et anticipent une croissance significative pour Starlink et les initiatives de SpaceX dans le domaine des fusées, Granda reconnaît que les investisseurs examineront de près la dépendance à l’égard des projections à long terme.
Capitalisation boursière potentielle de SpaceX
Si SpaceX atteint son objectif de valorisation, elle dépasserait la capitalisation boursière de Meta et même celle de Tesla, la société de Musk, devenant ainsi l’une des plus grandes entreprises du S&P 500.
SpaceX prévoit d’utiliser le produit de l’introduction en bourse pour financer un ambitieux « rythme de vol fou » pour sa fusée Starship, la création de centres de données d’intelligence artificielle dans l’espace et le développement d’une base lunaire.
PitchBook considère ces initiatives spatiales comme des « options d’achat » présentant un potentiel de hausse significatif, mais leur attribue actuellement un revenu nul dans son modèle.
Volatilité
Granda met en garde les investisseurs potentiels contre la volatilité attendue de l’action SpaceX, la comparant à « Tesla sous stéroïdes ». Il prévoit des fluctuations de prix de 20 pour cent à 30 pour cent en cas de retard dans la réalisation d’étapes importantes, en raison de la disponibilité limitée des actions après la cotation.
Parmi les étapes importantes à venir pour SpaceX, citons un vol d’essai du Starship prévu ce mois-ci et une démonstration de transfert de carburant cryogénique entre deux véhicules Starship en orbite dans le courant de l’année. Cette dernière étape est considérée comme cruciale pour les ambitions de SpaceX en matière d’exploration lunaire et martienne.
Granda souligne également un goulot d’étranglement réglementaire potentiel comme facteur de risque important. Bien que la FAA ait étendu la licence de lancement de SpaceX à 25 lancements par an, le processus d’évaluation environnementale pour chaque modification de véhicule reste lent, ce qui pourrait entraver le calendrier de lancement ambitieux de SpaceX.
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