Principaux renseignements
- La Réserve fédérale (Fed) a réduit ses taux d’intérêt pour la troisième fois cette année, mais a été confrontée à des divisions internes sur les futures mesures politiques.
- Alors que la Fed prévoit une nouvelle baisse des taux en 2026 et une autre en 2027, les votes dissidents et les « dissidences douces » mettent en évidence des points de vue divergents sur la voie à suivre.
- La pression politique exercée par le président Trump, qui souhaite une baisse des taux, complique encore le processus décisionnel de la Fed, alors que le mandat de Powell touche à sa fin.
La Réserve fédérale a décidé de réduire son taux d’intérêt de référence d’un quart de point de pourcentage, ce qui constitue la troisième baisse de ce type cette année. Toutefois, cette décision s’est accompagnée de signes de division croissante au sein de la banque centrale concernant la future politique monétaire. Trois membres se sont opposés à la décision, un fait rare qui ne s’était pas produit depuis septembre 2019, soulignant les divergences de vues sur la manière d’équilibrer les préoccupations en matière d’inflation et le soutien à la croissance économique.
Approche prudente pour l’avenir
Le communiqué de la Fed a indiqué une approche prudente pour l’avenir, soulignant que les ajustements futurs des taux d’intérêt dépendraient d’une évaluation minutieuse des données entrantes et de l’évolution des perspectives économiques. Cette formulation reflète celle utilisée en décembre 2024 lorsque la Fed a signalé une pause dans les réductions de taux.
Le président de la Fed, Jerome Powell, s’est dit convaincu que le niveau actuel des taux offre à la banque centrale la flexibilité nécessaire pour observer l’évolution de l’économie avant de prendre d’autres décisions. Les marchés boursiers ont réagi positivement à l’annonce, l’indice Dow Jones ayant enregistré une hausse significative.
Focus sur les taux d’intérêt futurs
L’attention se porte désormais sur la trajectoire future des taux d’intérêt. Le « dot plot » de la Fed, qui reflète les attentes individuelles des décideurs politiques, ne suggère qu’une seule baisse de taux supplémentaire en 2026 et une autre en 2027 avant d’atteindre un objectif à long terme autour de 3 pour cent. Toutefois, cette projection masque des divisions internes au sein du comité.
Outre les trois voix dissidentes sur la baisse des taux, quatre participants sans droit de vote ont exprimé des « dissidences douces », indiquant une réticence à approuver pleinement la décision. En outre, sept fonctionnaires ont prévu de ne pas procéder à d’autres baisses de taux au cours de l’année à venir.
Powell a souligné la nature constructive des discussions au sein de la Fed, en insistant sur le respect et la prise en compte des différents points de vue. Il a insisté sur le fait que le comité parvenait en fin de compte à une décision consensuelle.
Perspectives économiques révisées
La Fed a également revu ses perspectives économiques à la hausse, projetant une croissance du PIB légèrement plus forte pour 2026 par rapport aux estimations précédentes. L’inflation devrait rester supérieure à l’objectif de 2 pour cent jusqu’en 2028.
En réponse aux inquiétudes concernant les marchés de financement au jour le jour, la Fed a annoncé la reprise des achats de bons du Trésor. Cette décision fait suite à une décision antérieure d’interrompre la réduction de son bilan. L’achat initial sera de 40 milliards de dollars (34,2 milliards d’euros) en bons du Trésor, et des achats ultérieurs sont prévus pendant plusieurs mois avant une réduction significative.
Influence politique sur la politique monétaire
Cette annonce intervient à un moment crucial, alors que le deuxième mandat de Powell en tant que président approche de sa fin. Le président Donald Trump a indiqué sa préférence pour un président de la Fed qui donne la priorité à la baisse des taux d’intérêt et n’a pas encore fait son choix définitif. Les prévisions suggèrent que le directeur du Conseil économique national, Kevin Hassett, est le favori, ce qui soulève des inquiétudes chez certains observateurs quant à l’influence politique potentielle sur les décisions de politique monétaire.
Le processus de prise de décision de la Fed a été compliqué par les perturbations des données causées par la récente fermeture du gouvernement. Alors que les données disponibles suggèrent un marché du travail prudent avec des embauches et des licenciements limités, des sources non officielles font état d’une augmentation des licenciements annoncés.
Critique de Trump
Le président Trump a publiquement critiqué la décision de la Fed, appelant à une baisse plus importante des taux et exprimant son mécontentement à l’égard du président de la Fed, Powell. Il a réitéré son souhait d’avoir un président de la Fed qui donnerait la priorité à la baisse des taux d’intérêt et a exprimé son intention de s’entretenir avec des candidats potentiels.
Powell a reconnu que l’environnement économique était difficile et a défendu la décision de la Fed en la qualifiant de « décision serrée », soulignant le besoin de flexibilité pour répondre à l’évolution des conditions économiques. Il a également attribué la récente hausse de l’inflation aux politiques commerciales de Trump, citant en particulier l’impact des droits de douane sur les prix des marchandises.
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