Principaux renseignements

• La Belgique a levé plus de 1,2 milliard d’euros grâce à son émission la plus réussie de bons d’État ne bénéficiant d’aucun avantage fiscal.
• Les obligations à court terme ont suscité le plus d’intérêt chez les investisseurs.
• Les capitaux migrent des banques commerciales vers l’État en raison de taux d’épargne peu attractifs.

Le gouvernement fédéral belge a réussi à lever plus de 1,2 milliard d’euros grâce à sa dernière émission d’obligations d’État, ce qui en fait l’opération la plus réussie à ce jour sans incitations fiscales. Selon l’Agence de la dette, ce résultat se classe au troisième rang des montants totaux jamais enregistrés pour ce type de produit d’investissement.

Préférence des investisseurs pour les rendements à court terme

Les investisseurs ont manifesté une forte préférence pour les durées plus courtes. L’obligation à un an, offrant un rendement net de 1,93 pour cent, a attiré plus de 1,1 milliard d’euros.

En revanche, l’option à dix ans a été nettement moins prisée, ne recueillant que 112 millions d’euros.

Aucun avantage fiscal

Si le montant total est impressionnant, il reste inférieur aux records établis par l’« obligation Leterme » en 2011 et l’« obligation Van Peteghem » en 2023, qui avaient respectivement levé près de 6 milliards et 22 milliards d’euros.

Toutefois, ces succès antérieurs avaient été favorisés par une réduction des retenues à la source, tandis que l’obligation actuelle a remporté un franc succès grâce à ses seuls mérites, malgré un taux d’intérêt modeste.

Migration des capitaux depuis les banques commerciales

Cette réorientation des investissements témoigne d’une migration des capitaux des banques commerciales vers l’État. Les institutions financières n’ont globalement pas réussi à proposer des alternatives compétitives aux comptes d’épargne classiques, dont les taux d’intérêt s’élèvent en moyenne à un maigre 0,6 pour cent.

Si certaines banques ont lancé des comptes à haut rendement assortis de conditions restrictives ou augmenté les taux des dépôts à terme — en particulier les petites banques —, très peu de comptes traditionnels offrent un rendement supérieur à celui de l’obligation d’État. Actuellement, un seul compte d’épargne sans restriction, proposé par Keytrade, offre un taux supérieur au rendement de l’obligation d’État. C’est ce qu’indique VRT NWS. (fc)

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