Principaux renseignements

• En 2025, le prix de l’or a dépassé les 4 000 dollars l’once. Cette hausse s’explique par les inquiétudes commerciales, la baisse de la demande pour le dollar américain et l’augmentation des achats par les banques centrales.
• J.P. Morgan Global Research prévoit que les cours de l’or continueront à augmenter. D’ici fin 2026, le cours pourrait atteindre en moyenne 5 055 dollars l’once, pour atteindre 5 400 dollars fin 2027.
• La demande toujours forte des investisseurs et des banques centrales continuera à soutenir le prix de l’or dans les années à venir, tout en laissant une marge pour une diversification accrue vers l’or.

Le prix de l’or a considérablement augmenté en 2025, dépassant pour la première fois les 4 000 dollars l’once. Cette hausse a été alimentée par les inquiétudes commerciales, la baisse de la demande pour le dollar américain et l’augmentation des achats par les banques centrales.

Perspectives pour le prix de l’or

J.P. Morgan Global Research prévoit que les prix de l’or continueront à augmenter, atteignant potentiellement une moyenne de 5 055 dollars l’once d’ici la fin de 2026 et continuant à grimper jusqu’à 5 400 dollars l’once d’ici la fin de 2027.

L’attrait de l’or est traditionnellement lié à l’affaiblissement du dollar américain et à la baisse des taux d’intérêt, car il offre une alternative d’investissement sans rendement. Les incertitudes économiques et géopolitiques stimulent également la demande d’or en raison de son statut de valeur refuge et de sa capacité à préserver sa valeur.

Demande soutenue des investisseurs

Ces dernières années, l’or a servi à la fois de couverture contre la dévaluation des monnaies et de concurrent aux actifs traditionnels tels que les bons du Trésor américain. La demande des investisseurs et des banques centrales a atteint un niveau record au troisième trimestre 2025, avec plus de 109 milliards de dollars (92 milliards d’euros).

J.P. Morgan Global Research prévoit que la demande d’or des investisseurs et des banques centrales restera forte, avec une moyenne d’environ 585 tonnes par trimestre en 2026. Cette demande soutenue devrait faire grimper les prix de l’or.

Comportement des banques centrales

Les banques centrales devraient acheter environ 755 tonnes d’or en 2026, soit un peu moins que lors des trois années précédentes, mais toujours bien au-dessus des niveaux d’avant 2022.

Cette baisse reflète un changement de comportement des banques centrales plutôt qu’un changement structurel. Avec des prix supérieurs à 4 000 dollars l’once, les banques centrales doivent acheter moins de tonnes d’or pour atteindre le niveau de réserves souhaité.

Intérêt des investisseurs reste élevé

Dans le même temps, la demande des investisseurs pour l’or devrait également rester soutenue. Les entrées dans les ETF sur l’or devraient atteindre environ 250 tonnes en 2026. La demande de lingots et de pièces physiques devrait rester supérieure à 1 200 tonnes par an.

Historiquement, la détention d’ETF sur l’or est influencée par les taux d’intérêt, car des taux d’intérêt plus bas rendent l’or plus attractif en tant qu’actif sans risque. D’éventuels cycles d’assouplissement de la part de la Réserve fédérale pourraient encore stimuler l’afflux d’or dans les ETF et soutenir les prix.

Diversification future

J.P. Morgan Global Research estime que les investisseurs pourraient diversifier encore davantage leurs placements dans l’or au cours des prochaines années. Un scénario dans lequel seulement 0,5 pour cent des actifs étrangers américains seraient transférés vers l’or suffirait à pousser les prix vers 6 000 dollars l’once.

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