Principaux renseignements

• Goldman Sachs prévoit une baisse des prix du pétrole d’ici la fin 2026 en raison d’une augmentation de l’offre.
• La banque s’attend à ce que le Brent atteigne un plancher de 54 dollars le baril et le WTI de 50 dollars le baril au dernier trimestre 2026.
• Les prix du pétrole devraient se redresser progressivement à partir de 2027, la demande dépassant la croissance de l’offre.

Goldman Sachs prévoit une baisse des prix du pétrole d’ici la fin 2026 en raison d’une augmentation prévue de l’offre. Bien que les tensions géopolitiques impliquant la Russie, le Venezuela et l’Iran puissent entraîner des fluctuations sur le marché, la banque d’investissement maintient ses prévisions de prix moyens pour le Brent et le WTI à respectivement 56 et 52 dollars le baril. Elle prévoit que les prix atteindront leur niveau le plus bas au dernier trimestre 2026, le Brent et le WTI devant toucher le fond à respectivement 54 et 50 dollars le baril, à mesure que les stocks de l’OCDE s’accumulent.

Rééquilibrage du marché

L’analyse de la banque suggère que le rééquilibrage du marché en 2026 nécessite une baisse des prix du pétrole afin de freiner la croissance de l’offre hors OPEP+ et de maintenir une demande robuste, à moins que des perturbations importantes de l’offre ne se produisent ou que l’OPEP+ ne mette en œuvre des réductions de production. Le Brent se négocie actuellement (12h20) à 64,75 dollar le baril, tandis que les contrats à terme sur le WTI s’échangent à 60,45 dollar le baril.

L’année dernière, ces deux indices de référence ont enregistré une baisse de près de 20 pour cent, leur pire performance annuelle depuis 2020. Les analystes de Goldman Sachs soulignent que l’importance accordée par les décideurs politiques américains à l’abondance de l’offre énergétique et à des prix du pétrole relativement bas devrait limiter les hausses de prix significatives avant les élections de mi-mandat.

Reprise progressive des prix

La banque prévoit une reprise progressive des prix du pétrole à partir de 2027, sous l’effet d’un déficit du marché lié au ralentissement de l’offre hors OPEP+ et à la vigueur persistante de la demande. Elle table sur des prix moyens du Brent/WTI de 58/54 dollars en 2027, soit une baisse de 5 dollars par rapport à ses estimations précédentes, en raison de la révision à la hausse des prévisions d’approvisionnement pour 2027 aux États-Unis, au Venezuela et en Russie.

Goldman Sachs prévoit une reprise substantielle des prix plus tard dans la décennie, la demande augmentant jusqu’en 2040 après des années d’investissements limités à long terme. Elle prévoit que les prix du Brent/WTI s’établiront en moyenne à 75/71 dollars entre 2030 et 2035, soit 5 dollars de moins que son estimation précédente.

Risques à la baisse

La banque reconnaît que des risques à la baisse pèsent sur les prévisions de prix en raison de nouvelles augmentations de l’offre hors OPEP+. Cependant, elle ne prévoit aucune réduction de la production de l’OPEP+, malgré les tensions géopolitiques et le faible positionnement spéculatif.

Goldman Sachs conseille aux investisseurs de « shorter » le spread temporel entre le Brent du troisième trimestre 2026 et décembre 2028 afin de profiter de l’excédent prévu en 2026. Parallèlement, la banque recommande aux producteurs de pétrole de se couvrir contre d’éventuelles baisses de prix la même année. (fc)

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