Une réévaluation de l’or consiste à augmenter officiellement la valeur comptable des réserves d’or américaines, qui sont actuellement évaluées à un prix obsolète de 42,22 dollars l’once (fixé en 1973 via le Par Value Modification Act), le prix du marché oscillant autour de 4 000 dollars l’once en 2025.

Les États-Unis détiennent environ 8 133,5 tonnes d’or, principalement stockées à Fort Knox et dans d’autres installations fédérales, ce qui, évalué au prix du marché, donne une valeur de près de 1,05 trillion de dollars, soit une augmentation de plus de 95 fois par rapport à la valeur comptable officielle d’environ 11 milliards de dollars (42 dollars l’once).

Cette idée fait son chemin dans le contexte de l’explosion de la dette nationale, qui s’élève à 37 000 milliards de dollars (octobre 2025), et les discussions portent sur l’utilisation de ce « profit » pour rembourser la dette sans augmenter les impôts ni imprimer de l’argent.

Elle s’inspire de précédents historiques, mais les experts mettent en garde contre les risques d’inflation et de déstabilisation des marchés.

Contexte historique et leçons de 1934

Le parallèle historique le plus pertinent est la loi sur les réserves d’or de 1934, adoptée par le président Franklin D. Roosevelt. Pendant la Grande Dépression, les États-Unis ont interdit la propriété privée de l’or et ont augmenté le prix officiel de 20,67 à 35 dollars l’once, ce qui a entraîné une dévaluation du dollar d’environ 40 pour cent. Cela a conduit à :

• Stimulation économique : la masse monétaire a augmenté, la déflation a été inversée et les prix ont augmenté, ce qui a stimulé l’économie grâce à la hausse des exportations et de l’activité intérieure.
• Réduction de la dette : la valeur réelle de la dette publique a diminué car les dettes ont été payées en dollars nominaux avec une monnaie moins chère. Cela a permis d’effacer des milliards de dettes sans faillites immédiates.
• Conséquences : Elle a provoqué de l’inflation (mais l’a contrôlée), renforcé le bilan de la banque centrale et fourni des liquidités pour les programmes du New Deal. Cependant, elle a entraîné des tensions internationales, car les propriétaires étrangers d’or ont perdu de la valeur, et a marqué la fin de l’étalon-or.

Des réévaluations similaires dans d’autres pays (par exemple en Italie en 2000 ou en Allemagne dans les années 1970) montrent qu’elles permettent une injection fiscale ponctuelle, mais pas une solution structurelle à la dette. Une étude récente de la Fed, datant de 2025, analyse l’expérience internationale et conclut que les réévaluations rapportent en moyenne 3 pour cent du PIB, mais qu’elles entraînent souvent une hausse de l’inflation et ne permettent pas d’alléger la dette à long terme.

Scénarios potentiels pour une réévaluation contemporaine

Les experts spéculent sur différents niveaux de réévaluation, en fonction du prix du marché et des objectifs politiques :

• Au prix actuel du marché (3 400 dollars l’once) : Cela générerait un « gain » d’environ 990 milliards de dollars, ce qui renforcerait le compte général du Trésor (CGT) et permettrait de rembourser une partie de la dette.
• À 5 000 dollars l’once : un scénario prudent, qui se traduirait par des bénéfices comptables d’environ 1 300 milliards de dollars, qui pourraient être utilisés pour réduire la dette ou constituer une réserve de bitcoins, comme cela a été suggéré dans les discussions autour de Trump.
• Entre 10 000 et 15 000 dollars l’once : un scénario plus ambitieux, avec des gains de 2,6 à 3,9 billions de dollars, qui couvriraient une part importante de la dette de 37 billions de dollars. Cette option est considérée comme une « option nucléaire » par des analystes tels que Jamie Dimon, qui prédit des prix de l’or allant jusqu’à 10 000 dollars. Peter Schiff va encore plus loin en prédisant des prix allant jusqu’à 100 000 dollars l’once dans des scénarios extrêmes.

Cette réévaluation ne nécessiterait pas de ventes d’or ; il s’agit d’un simple ajustement comptable qui renforce le bilan.

En revanche, si l’or est vendu pour rembourser des dettes, cela entraînera une chute des prix du marché (peut-être de 20 à 50 pour cent), ce qui est pernicieux pour les mineurs d’or et les investisseurs.

Impact sur la dette souveraine et l’économie américaines

– Réduction directe de la dette : les « bénéfices » générés iraient directement au Trésor (peut-être 1 à 3 billions de dollars), qui pourrait racheter des obligations, ce qui réduirait les charges d’intérêt (actuellement 1 billion de dollars par an). Cela réduit la dépendance à l’égard des créanciers étrangers (par exemple, la Chine et le Japon, qui détiennent 2,14 trillions de dollars d’obligations du Trésor à long terme).

• Inflation et effets monétaires : L’équivalent de la création monétaire sans l’assouplissement quantitatif pourrait entraîner une hausse de l’inflation (comme en 1934), mais aussi une baisse des rendements obligataires si la solvabilité s’améliore. Le dollar serait dévalué, ce qui stimulerait les exportations mais renchérirait les importations.
• Risques de marché et risques géopolitiques : Perte de confiance dans le dollar en tant que monnaie de réserve, passage à d’autres monnaies telles que l’euro ou le yuan. Les détenteurs d’or y gagnent, mais la monnaie fiduciaire perd de son pouvoir d’achat. Lien avec les crypto-monnaies : certains considèrent la réévaluation comme une étape vers la création d’un stablecoin ou d’une réserve de bitcoins adossés à l’or, afin de « réinitialiser » la dette.

Réalisme : cette mesure est tout à fait réalisable par décret, mais elle nécessite l’approbation du Congrès pour l’utilisation de la dette. Colin Weiss, économiste à la Fed, souligne qu’il ne s’agit que d’un allègement limité et ponctuel. Des discussions récentes sur X l’associent aux politiques de Trump, avec des avertissements d’hyperinflation en cas d’échec.

Implications pour l’Europe

L’Europe connaîtrait à la fois des opportunités et des défis :

• Avantages : Les banques centrales européennes (BCE, Bundesbank) détiennent d’importantes réserves d’or (par exemple, l’Allemagne : 3 352 tonnes). Une réévaluation américaine déclencherait une réaction en chaîne, les réévaluations européennes renforçant les bilans et allégeant la dette de pays comme l’Italie (3 500 milliards de dollars de dette).
• Inconvénients : Une dévaluation du dollar renforcerait l’euro, nuirait aux exportations (par exemple, les voitures allemandes) et à l’inflation par l’augmentation des prix à l’importation. Les banques européennes endettées aux États-Unis risquent de subir des pertes ; une « remise à zéro de l’or » au niveau mondial entraînerait une volatilité des marchés et des échanges. Les pays du BRICS accéléreraient la dédollarisation, ce qui compliquerait les échanges commerciaux de l’UE. Dans l’ensemble, cette situation renforcerait l’intérêt pour l’or en tant que valeur refuge, mais alimenterait également les tensions géopolitiques.

(1 USD = 0,8668 EUR)

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