Principaux renseignements
- Les marchés boursiers allemand et américain ont affiché des performances remarquablement similaires, avec des rendements annuels moyens de 9 pour cent au cours des sept dernières décennies.
- Le « Wirtschaftswunder » allemand a entraîné une hausse des performances des actions allemandes entre 1950 et 1970, tandis que les marchés américains ont connu des périodes de domination après la crise pétrolière de 1973.
- Les actions allemandes ont prospéré au cours des trois dernières années, grâce à la technologie (SAP), aux secteurs financiers (Allianz, Munich Re), à Siemens Energy qui a excellé dans le secteur de l’énergie, et à des entreprises industrielles comme Rheinmetall qui ont surmonté leurs désavantages énergétiques.
Au cours des sept dernières décennies, les marchés boursiers allemand et américain ont affiché des performances remarquablement similaires, avec des rendements annuels moyens de 9 pour cent. Si les destinations sont alignées, les parcours ont parfois divergé.
De 1950 à 1970, le Wirtschaftswunder (« miracle économique ») de l’Allemagne, alimenté par le soutien du plan Marshall, a entraîné une forte hausse des performances des actions allemandes. De même, après la réunification et l’investissement dans le Solidarpakt en Allemagne de l’Est, les rendements du DAX ont été nettement supérieurs à ceux du S&P 500. Les marchés américains ont toutefois connu des périodes de domination depuis la crise pétrolière de 1973 jusqu’au pic de la bulle Internet en 2000, puis de nouveau depuis la crise financière de 2008 jusqu’en 2024, en grande partie grâce à leur suprématie technologique.
Performances récentes
Il est surprenant de constater que les actions allemandes et américaines ont enregistré les mêmes performances au cours des trois dernières années. Si l’impact des « Magnificent Seven » sur le marché américain est bien connu, les moteurs de la performance allemande sont peut-être moins bien compris. Dans un environnement économique difficile marqué par les prix élevés des matières premières, la technologie allemande (SAP) a prospéré, de même que les secteurs financiers représentés par des assureurs tels qu’Allianz et Munich Re. Siemens Energy a excellé dans le secteur de l’énergie, et certaines entreprises industrielles, telles que Rheinmetall, ont surmonté les désavantages liés à l’énergie pour surpasser les principales valeurs technologiques américaines.
Relance de l’économie allemande en vue ?
À l’avenir, la résurgence de l’Allemagne pourrait se poursuivre, voire s’accélérer. Les vastes plans de dépenses en matière de défense et d’infrastructures (Zeitenwende 2.0), dont l’ampleur dépasse même celle du plan Marshall, ont le potentiel de relancer la croissance allemande, ce qui n’a jamais été le cas ces derniers temps. Dans le même temps, les questions relatives à la longévité de l’exceptionnalisme américain pourraient réorienter les flux de capitaux des États-Unis vers d’autres marchés. Ce changement dans la dynamique financière internationale pourrait permettre aux actions allemandes et européennes de réaliser leur plein potentiel grâce à des valorisations plus élevées.
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