Les entreprises européennes devraient avoir augmenté leurs bénéfices pour la première fois en cinq trimestres, mais les inquiétudes concernant la solidité des consommateurs et les perspectives économiques ont jeté un voile sur la saison des bénéfices du deuxième trimestre.
Selon les données de LSEG, les bénéfices du deuxième trimestre devraient avoir augmenté de 4,3 pourcent par rapport à la même période de l’année dernière, soit la première hausse trimestrielle depuis les trois premiers mois de 2023.
La croissance des bénéfices n’est pas uniforme
Les entreprises européennes qui n’ont pas répondu aux attentes ont été sanctionnées. La réaction médiane du cours de l’action sur une journée en cas de résultats financiers manqués a été une baisse de 4,4 pourcent, tandis que le gain en cas de résultats supérieurs n’a été que de 2 pourcent, selon une étude de Morgan Stanley. « La raison pour laquelle l’Europe a eu cette réaction négative aux bénéfices, qui était à un moment donné tout à fait disproportionnée par rapport à l’histoire à long terme, est due à la baisse du sentiment de risque due à la récente crainte de la croissance du marché », a déclaré Marina Zavolock, stratège en chef de Morgan Stanley pour les actions européennes.
Les investisseurs ont commencé à délaisser les valeurs cycliques au profit des valeurs défensives en avril, une tendance qui s’est accélérée ces dernières semaines, signe que l’on s’attend à une croissance plus faible. Les secteurs tels que l’automobile, les voyages et les loisirs évoluent généralement en fonction de l’activité économique, tandis que les investisseurs considèrent généralement les secteurs tels que les services publics, les biens de consommation de base et les soins de santé comme des valeurs plus sûres en cas de ralentissement de l’activité.
Les banques prospèrent, les secteurs de l’automobile, de la technologie et du luxe sont durement touchés
Les banques européennes ont enfin leur heure de gloire grâce à la récente hausse des taux d’intérêt. Les bénéfices du secteur ont augmenté de plus de 15 pourcent au deuxième trimestre, contre 13 pourcent au premier trimestre. « La plupart des secteurs subissent des dégradations nettes à ce stade, mais les banques et les sociétés financières européennes continuent de bénéficier de hausses nettes », a déclaré David Groman, stratège en actions mondiales chez Citi. Les actions bancaires européennes ont atteint leur plus haut niveau en neuf ans en juillet. Elles ont chuté au début du mois d’août lorsque les craintes de récession aux États-Unis ont saisi les marchés, mais elles sont toujours en hausse de plus de 12 pourcent depuis le début de l’année, surperformant le marché plus large.
Le secteur technologique a été le plus grand contributeur négatif à la croissance des bénéfices en Europe au deuxième trimestre, avec une chute de près de 30 pourcent par rapport à la même période il y a un an, selon les données de LSEG. Toutefois, une grande partie de la croissance attendue cette année a été repoussée à 2025 et les analystes restent optimistes.
Les actions des constructeurs automobiles allemands BMW et Volkswagen ont chuté à leur plus bas niveau depuis plusieurs années en août, en raison de la faiblesse de la demande. Le secteur automobile est l’exemple type du repli cyclique en Europe, a déclaré Andreas Bruckner, stratège en actions européennes chez Bank of America Global Research.
Les avertissements sur résultats de Burberry, Swatch, Hugo Boss et d’autres marques haut de gamme ont été principalement motivés par la faiblesse de la Chine, où les dépenses de luxe restent inférieures d’environ 20 pourcent aux niveaux d’avant la crise financière. Cette situation a réduit à néant les espoirs de reprise de la deuxième économie mondiale au cours du second semestre de l’année.
Les principaux enseignements
• La croissance des bénéfices des entreprises européennes devrait avoir augmenté pour la première fois en cinq trimestres.
• Les inquiétudes concernant la force des consommateurs et les perspectives économiques demeurent.
• Les secteurs de l’automobile, du luxe et de la technologie restent en difficulté, tandis que les banques s’en sortent bien face à la hausse des taux d’intérêt..
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