Principaux renseignements

• Les principaux fonds spéculatifs chinois avertissent que la flambée des actions liées à l’IA constitue une bulle non viable.
• L’absence d’avantages concurrentiels menace les valorisations des entreprises d’infrastructure.
• Les investisseurs prudents prennent le risque de subir des pertes à court terme pour éviter un éventuel krach boursier.

Plusieurs gestionnaires de fonds spéculatifs chinois de premier plan tirent la sonnette d’alarme, suggérant que la flambée internationale des actions liées à l’intelligence artificielle s’est transformée en une bulle non viable. Selon une communication destinée aux investisseurs obtenue par Bloomberg, Wealspring Asset — dirigé par Yang Dong, célèbre pour avoir prédit le pic boursier de 2007 — a qualifié la tendance actuelle de l’IA de « super-bulle » et a averti qu’un krach boursier pourrait être imminent. De même, le Shanghai Banxia Investment Management Center a affirmé que les catalyseurs d’un éclatement de la bulle étaient déjà apparus, soulignant le ralentissement de la croissance du chiffre d’affaires d’Anthropic comme principale source de préoccupation.

Divisions au sein du secteur face à l’optimisme autour de l’IA

Ce sentiment de scepticisme est partagé par l’ensemble du secteur. Un rapport publié en mai par CSC Financial a révélé que quatre autres fonds spéculatifs chinois avaient exprimé des hésitations concernant les investissements dans l’IA. En revanche, seuls quatre fonds sont restés optimistes, tandis que sept autres sont restés neutres. Ces points de vue mettent en évidence un clivage croissant dans la manière dont les principaux investisseurs chinois perçoivent cette technologie de rupture qui transforme actuellement les marchés financiers mondiaux.

Alors que des leaders du secteur tels que Micron Technology et SK Hynix ont vu leur valeur tripler récemment, cette remontée a été entachée par de brusques revirements, les acteurs du marché se montrant de plus en plus méfiants.

Inquiétudes quant aux avantages durables

Wealspring, qui gère plus de 1,4 milliard de dollars (1,2 milliard d’euros) d’actifs, a fait valoir que de nombreuses entreprises fournissant des infrastructures d’IA ne disposaient pas d’avantages concurrentiels durables. La société a qualifié ces entreprises de médiocres et de trop dépendantes d’injections continues de capitaux pour maintenir leur croissance.

La société a comparé le comportement actuel du marché aux « achats irréfléchis » observés lors du marché haussier de 2007, se disant surprise que la demande à elle seule puisse gonfler les valorisations à des niveaux aussi extrêmes. En conséquence, Wealspring a averti que certaines actions chinoises très en vue du secteur de l’IA pourraient potentiellement chuter de plus de 80 pour cent.

Signaux d’alerte internationaux

Banxia, qui gère plus de 294 millions de dollars (255 millions d’euros), s’est concentrée sur les signaux d’alerte internationaux. La société prévoit que la croissance du chiffre d’affaires d’Anthropic ne répondra pas aux attentes, soulignant que la hausse des coûts des jetons pourrait dissuader les grandes entreprises technologiques tandis que les concurrents attirent les développeurs de logiciels.

Pertes à court terme

Cette approche prudente a toutefois eu un coût à court terme. Le fonds macro à faible volatilité de Banxia et le fonds Zhiyuan de Wealspring ont tous deux enregistré de légères pertes début 2024, bien qu’ils aient conservé leur rentabilité à long terme. Cette situation contraste avec celle du marché dans son ensemble : l’indice chinois CSI Artificial Intelligence a grimpé de plus de 35 pour cent cette année, surperformant largement la hausse de 5 pour cent de l’indice de référence principal.

Même ces gains restent modestes par rapport à l’indice sud-coréen Kospi, qui a presque doublé grâce au succès de Samsung Electronics et de SK Hynix. Malgré ces rendements, le fondateur de Banxia, Li Bei, continue d’exhorter les investisseurs à faire preuve d’une extrême prudence avant de se lancer à la poursuite des valeurs liées à l’IA.

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