Principaux renseignements
- Les fonds indiciels couvrant l’ensemble du marché surperforment généralement les introductions en bourse très médiatisées.
- Des valorisations excessives sont souvent le signe d’une mauvaise performance future des actions.
- Ce sont les investisseurs en phase de capital-risque qui réalisent les profits les plus importants.
Malgré l’engouement intense suscité par l’entrée en bourse imminente de SpaceX, la société d’Elon Musk, les données historiques suggèrent que les introductions en bourse de grande envergure ne parviennent souvent pas à surpasser le marché dans son ensemble.
Les cours excessivement élevés font moins bien
Une étude de Reuters portant sur les 50 introductions en bourse les plus importantes de ces cinq dernières années révèle qu’un fonds indiciel S&P 500 aurait surperformé ces actions dans environ 75 pour cent des cas. Alors qu’un portefeuille diversifié composé de ces introductions en bourse très médiatisées a généré un rendement moyen de 27 pour cent jusqu’au 21 mai, le S&P 500 a bondi de 53 pour cent au cours de la même période.
Jay Ritter, professeur à l’université de Floride, note que les entreprises présentant des ratios cours/chiffre d’affaires excessivement élevés affichent souvent les plus mauvaises performances. Le ratio prévu de SpaceX, proche de 100, dépasse de loin celui de Nvidia, qui s’établit à 24, d’autant plus que SpaceX a déclaré une perte de près de 5 milliards de dollars l’année dernière.
Les risques d’une entrée tardive
Cette tendance met en évidence le danger d’investir dans des entreprises dont la valeur a déjà atteint son sommet avant leur entrée en bourse. Selon Dennis Dick, de Triple D Trading, les profits significatifs sont généralement réservés à ceux qui investissent dans les phases privées d’une entreprise plutôt qu’à ceux qui achètent pendant la frénésie de l’introduction en bourse.
SpaceX, qui prévoit de s’introduire en bourse sous le symbole « SPCX » potentiellement d’ici le 11 juin, vise une valorisation vertigineuse de 1 750 milliards de dollars. Musk a l’intention de proposer des actions aux investisseurs particuliers via des plateformes telles que SoFi et Robinhood afin d’offrir un point d’entrée plus accessible. Cependant, les experts avertissent que de telles valorisations astronomiques ne sont pas des indicateurs de succès futur.
Paysage volatil des nouvelles introductions en bourse
Le paysage des introductions en bourse récentes est un mélange de succès spectaculaires et de chutes vertigineuses. Des entreprises axées sur l’IA comme Arm Holdings et Astera Labs ont connu une croissance massive, Astera ayant vu son cours monter en flèche de plus de 700 pour cent depuis début 2024. À l’inverse, d’autres entreprises très en vue se sont effondrées. Rivian Automotive a vu sa valeur chuter de 82 pour cent depuis 2021, tandis que les actions de Didi Global ont baissé d’environ 74 pour cent par rapport à leur cours d’introduction. Même Figma, qui avait connu une forte hausse initiale, a chuté de 35 pour cent alors que les menaces liées à l’IA pèsent sur son modèle économique.
Même les introductions en bourse les plus légendaires peuvent, à terme, sous-performer le marché dans son ensemble. Alibaba, la plus grande introduction en bourse américaine en termes de valorisation, a vu ses actions doubler depuis 2014 ; cependant, cette croissance est modeste par rapport à celle du S&P 500, qui a progressé de plus de 300 pour cent au cours de la même période.
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