Principaux renseignements

• La Banque populaire de Chine a prolongé sa série d’achats d’or à seize mois, ajoutant 30 000 onces en février.
• Les réserves d’or de la Chine dépassent désormais 74 millions d’onces.
• Les analystes suggèrent que les achats réels d’or par la Chine pourraient être nettement supérieurs à ceux officiellement déclarés. Dépassant potentiellement 1 000 tonnes depuis mi-2022.

En février, la Banque populaire de Chine a ajouté de l’or à ses réserves pour le 16e mois consécutif en achetant 30 000 onces supplémentaires. La banque centrale a acheté de l’or malgré le fait que le prix de l’or n’était pas loin du niveau record atteint en janvier. Fin février, ses réserves totales d’or s’élevaient à 74,2 millions d’onces, pour une valeur d’environ 387,6 milliards de dollars (333,2 milliards d’euros), selon l’Administration d’État des devises étrangères (SAFE).

Réserves d’or

Depuis novembre 2024, la banque centrale a augmenté ses réserves d’or de pas moins de 1,4 million d’onces. Entre-temps, les réserves totales de devises de la Chine ont atteint 3 400 milliards de dollars à la fin du mois de février. Il s’agit d’une septième hausse mensuelle consécutive. Selon la SAFE, cette croissance est principalement due à des taux de change favorables et à une augmentation des prix des actifs résultant du renforcement du dollar américain.

L’or russe

Les récentes acquisitions d’or par la banque centrale chinoise ont beaucoup attiré l’attention. Des rapports indiquent également qu’en novembre 2025, un montant record de 961 millions de dollars (825,7 millions d’euros) d’or a été acheté à la Russie. Il s’agit de la plus importante transaction d’or jamais réalisée entre les deux pays. C’était le deuxième mois consécutif où les livraisons d’or de la Russie à la Chine dépassaient les 900 millions de dollars (773,2 millions d’euros).

Le rythme des achats d’or russe par la Chine s’est fortement accéléré vers la fin de 2025. De janvier à novembre, la Chine a importé pour 1,9 milliard de dollars d’or russe, soit près de neuf fois plus qu’au cours de la même période en 2024.

Stratégie de diversification

La forte augmentation des achats intervient à un moment où la Chine intensifie ses efforts pour augmenter ses réserves d’or afin de réduire sa dépendance vis-à-vis du dollar américain. Les chiffres officiels font déjà état d’achats importants. Mais certains analystes estiment que les chiffres réels pourraient être encore beaucoup plus élevés. En octobre, le géant bancaire français Société Générale a estimé que les achats réels d’or par Pékin pourraient être dix fois supérieurs aux chiffres de la banque centrale, soit 250 tonnes au lieu de 25 tonnes. Cette analyse était basée sur les écarts entre les importations de métaux précieux, la production nationale et les réserves officielles, les exportations britanniques d’or servant d’indicateur fiable des flux physiques. Sur la base de ce critère, on estime que la Chine a ajouté plus de 1 080 tonnes d’or à ses réserves depuis le milieu de l’année 2022. (ev)(fc)

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