Principaux renseignements
- La réduction du bilan de la Réserve fédérale nécessite des réformes complexes et globales qui peuvent prendre beaucoup de temps.
- Kevin Warsh, le successeur potentiel du président de la Fed Jerome Powell, plaide en faveur d’une réduction des réserves de la Fed afin de libérer des liquidités pour une utilisation économique plus large.
- Il est difficile de trouver un équilibre entre la stabilité du marché et les objectifs politiques, car une réduction significative des réserves bancaires pourrait déstabiliser les marchés monétaires et compromettre le contrôle de l’inflation.
La nomination de Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale a suscité un débat sur son souhait de réduire le bilan de la banque centrale. La réalisation de cet objectif s’avère difficile en raison de la dépendance du système financier actuel à l’égard des banques détenant des réserves importantes. Les outils de politique monétaire de la Fed et le niveau de liquidité sur le marché limitent la mesure dans laquelle ses avoirs peuvent être réduits sans perturber la stabilité financière. C’est ce qu’écrit Reuters.
La nécessité d’une réforme globale
Les experts s’accordent généralement à dire que la réduction de l’empreinte de la Fed sur les marchés financiers nécessite une combinaison de changements. Cela pourrait impliquer des ajustements dans la manière dont la Fed gère les taux du marché monétaire et des réformes réglementaires. Les analystes soulignent que de telles réformes seraient un processus long, pouvant prendre des trimestres plutôt que des mois.
Warsh critique depuis longtemps l’utilisation par la Fed de ses avoirs en obligations et en liquidités comme outil politique, en particulier les achats agressifs effectués pendant les crises financières pour stimuler les marchés. Cette pratique a entraîné une croissance sans précédent du bilan de la Fed, qui a atteint un pic de 9 000 milliards de dollars (7 600 milliards d’euros) en 2022.
Bien que la Fed ait tenté de réduire ses avoirs par le biais d’un resserrement quantitatif (QT), ce processus est intrinsèquement complexe et peut entraîner une volatilité des marchés monétaires s’il n’est pas géré avec prudence.
Équilibre entre la stabilité des marchés et les objectifs politiques
Warsh soutient que les importantes réserves de la Fed faussent les marchés financiers et favorisent Wall Street au détriment de Main Street. Il préconise une nouvelle contraction du bilan, estimant que cela libérerait des liquidités pour une utilisation économique plus large et permettrait à la Fed de fixer des objectifs de taux d’intérêt plus bas.
Cependant, certains craignent que la réduction des réserves bancaires ne déstabilise les marchés monétaires et ne compromette la capacité de la Fed à contrôler l’inflation et l’emploi.
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