Principaux renseignements
- Les solides performances de l’Allemagne dans les secteurs manufacturier et des services ont stimulé une croissance modérée du secteur privé de la zone euro en janvier.
- Bien que les mesures de relance gouvernementales aient renforcé la confiance et conduit à une reprise économique, les craintes croissantes liées à l’inflation pourraient inciter la BCE à relever ses taux d’intérêt.
- Si les indices PMI indiquent une expansion continue mais modérée de l’économie de la zone euro, ils ne correspondent pas toujours parfaitement aux chiffres trimestriels du PIB.
Le secteur privé de la zone euro a affiché une croissance modérée en janvier, soutenu par une reprise en Allemagne qui a compensé la faiblesse de la France. L’indice composite des directeurs d’achat, compilé par S&P Global, est resté stable à 51,5 pour le deuxième mois consécutif, indiquant une expansion continue malgré des résultats inférieurs aux attentes des analystes qui tablaient sur 51,9.
L’Allemagne en tête de la reprise
L’Allemagne s’est imposée comme le point positif parmi les plus grandes économies de la zone euro, dépassant les prévisions grâce à des améliorations tant dans le secteur manufacturier que dans celui des services. À l’inverse, la France a sous-performé en raison de l’incertitude politique entourant le budget du pays, qui a freiné la demande. Les économistes soulignent que la reprise reste fragile et prévoient une poursuite de cette tendance dans les mois à venir.
Après avoir surmonté les tensions commerciales initiales avec les États-Unis l’année dernière, l’économie européenne commence à récolter les fruits de l’augmentation des dépenses publiques dans les infrastructures et la défense, en particulier en Allemagne. Cependant, les inquiétudes concernant le commerce international persistent après les récentes menaces du président Trump d’imposer des droits de douane supplémentaires, dans un contexte d’opposition à ses projets concernant le Groenland, qu’il a ensuite retirés.
Confiance et croissance
Les mesures de relance budgétaire prises par l’Allemagne ont renforcé la confiance des investisseurs, qui a atteint son plus haut niveau depuis plus de quatre ans. Les données publiées la semaine dernière ont révélé que la plus grande économie européenne est sortie de deux années consécutives de contraction en 2025, et que la croissance devrait se poursuivre.
La Banque centrale européenne (BCE) a indiqué son intention de maintenir les taux d’intérêt actuels tout au long de l’année, prévoyant une expansion continue mais modeste de l’économie de la zone euro, légèrement supérieure à 1 pour cent, et une inflation proche de son objectif de 2 pour cent.
Inquiétudes liées à l’inflation
La hausse des prix de vente dans le secteur crucial des services, associée à l’accélération des coûts des intrants, inquiète certains économistes. Ils estiment que ces évolutions pourraient inciter les membres les plus bellicistes de la BCE à préconiser une hausse des taux d’intérêt plutôt qu’une baisse.
Les indices des directeurs d’achat (PMI) sont suivis de près par les marchés financiers en raison de leur publication précoce et de leur capacité à identifier les tendances économiques et les points d’inflexion. Si les PMI fournissent une indication générale des variations de la production, ils ne sont pas toujours en corrélation directe avec les chiffres trimestriels du pib.
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