Key takeaways
- Le Japon tente d’encourager ses citoyens à investir dans des obligations.
- Les ventes d’obligations d’État japonaises ont atteint en 2025 leur plus haut niveau en 16 ans.
- La refonte des produits JGB et l’élargissement du marché cible pourraient accroître la détention d’obligations par les ménages.
Le Japon compte sur l’épargne considérable des ménages, estimée à 7 000 milliards de dollars (5900 milliards d’euros), pour soutenir la demande d’obligations. C’est ce qu’écrit Reuters. Cette initiative vise à combler le vide laissé par la réduction des achats de la banque centrale et à tirer parti de la récente hausse des ventes au détail.
Efforts passés
Les efforts du gouvernement pour attirer les ménages japonais vers les obligations ne sont pas nouveaux. Dans le passé, ils ont utilisé des stratégies telles que la création de mascottes et l’offre d’incitations telles que des pièces d’or. Cependant, ces tactiques n’ont pas toujours été couronnées de succès. Cette année, les rendements plus élevés se sont avérés beaucoup plus efficaces pour attirer les investisseurs. Les ventes au détail d’obligations d’État japonaises (JGB) ont bondi de 30,5 pour cent en 2025, atteignant leur plus haut niveau depuis 16 ans.
Trouver de nouvelles sources
Le ministère des finances ayant été invité à impliquer davantage les particuliers, l’élargissement de la base d’investisseurs pour les JGB est devenu crucial pour la stabilité du marché. Cela est d’autant plus important que les politiques de reflation du Premier ministre Sanae Takaichi suscitent des inquiétudes quant à l’augmentation des emprunts d’État.
La récente hausse du rendement des obligations japonaises à 10 ans, qui a dépassé les 2 pour cent pour la première fois en plus de vingt ans, souligne la nécessité de trouver de nouvelles sources de demande. La Banque du Japon réduit ses achats d’obligations et les réglementations en matière de capital limitent le pouvoir d’achat des banques commerciales, ce qui pousse les acteurs économiques à considérer les ménages comme une solution clé
Rendement trop faibles
Historiquement, les JGB de détail ont eu du mal à attirer les investisseurs en raison de leurs rendements inférieurs à ceux offerts aux banques. Moins de 2 pour cent des JGB en circulation sont détenus par les ménages japonais, une grande partie de leurs actifs financiers étant détenue sous forme de liquidités ou de dépôts à faible rendement.
Pour encourager la propriété individuelle, les experts suggèrent de repenser les produits JGB. Il pourrait s’agir de proposer des fonds d’investissement axés sur les obligations à plus long terme, telles que les obligations à 30 ans, qui sont récemment devenues plus attrayantes en raison de la hausse des rendements.
Augmentation possible
Le lancement récent de fonds d’investissement par des sociétés de gestion d’actifs telles que Daiwa et Amova, ciblant les investisseurs particuliers nationaux, reflète cette tendance. Ces fonds visent à offrir des rendements attrayants sans le risque de change associé aux investissements étrangers.
Certains universitaires estiment que la détention de JGB par les ménages pourrait atteindre 5 à 6 pour cent grâce à l’innovation des produits. Cette participation accrue pourrait favoriser le sentiment de responsabilité des citoyens à l’égard des politiques budgétaires du gouvernement.
S’inspirer d’autres pays
En réponse aux propositions des investisseurs, le ministère des finances envisage d’élargir le marché cible des ventes de JGB au détail pour y inclure les sociétés à but non lucratif et les entreprises non cotées. Il s’emploie également à recueillir des avis sur d’autres mesures susceptibles de stimuler la demande de détail.
Les experts suggèrent de s’inspirer de l’exemple de l’Italie, qui a réussi à stimuler les ventes d’obligations au détail grâce à des mesures incitatives telles que des coupons plus élevés pour les titres à long terme. Toutefois, la mise en œuvre de telles mesures nécessiterait un examen minutieux des compromis impliqués, tels que l’impact potentiel sur les finances publiques. (uv)
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