Principaux renseignements

• La Banque du Japon a signalé une possible augmentation des taux d’intérêt dès décembre en fonction des tendances de la croissance des salaires.
• Malgré les commentaires du gouverneur Kazuo Ueda, le yen s’est affaibli, suggérant que le marché se concentrait sur le rejet des inquiétudes liées à l’inflation.
• Les analystes prévoient une augmentation des taux d’intérêt dans les mois à venir, compte tenu de la persistance de l’inflation et des performances économiques positives.

La Banque du Japon a maintenu ses taux d’intérêt actuels, mais le gouverneur Kazuo Ueda a laissé entendre qu’une hausse pourrait intervenir dès décembre. Cette décision dépendra de l’évolution prévue des augmentations salariales au cours de l’année à venir.

Bien que la banque centrale ait maintenu son taux directeur à court terme à 0,5 pour cent, deux membres du conseil ont exprimé leur désaccord, plaidant pour une augmentation immédiate à 0,7 pour cent. Le gouverneur Kazuo Ueda a souligné la nécessité de disposer de données supplémentaires pour confirmer si les entreprises continueront à augmenter les salaires malgré l’impact de la hausse des droits de douane américains.

Malgré les remarques optimistes de Ueda, qui suggèrent un relèvement prochain des taux d’intérêt, le yen s’est affaibli. Les participants au marché ont semblé plus attentifs à son rejet de l’opinion selon laquelle la BOJ était à la traîne pour faire face aux risques d’inflation.

Les analystes prévoient une augmentation des taux dans les prochains mois. L’inflation restant élevée et les performances économiques restant sur la bonne voie, beaucoup pensent que la question est de savoir quand, et non pas si, la BOJ agira.

Dans son rapport trimestriel sur les perspectives, la BOJ a légèrement revu à la hausse ses prévisions de croissance économique pour l’année fiscale en cours. Elle a également ajusté sa projection d’inflation pour l’exercice 2026, mais a maintenu que les risques pour les perspectives de prix restaient équilibrés. La banque centrale a réaffirmé qu’elle s’attendait à ce que l’inflation sous-jacente atteigne 2 pour cent au cours de la seconde moitié de la période de projection de trois ans.

Le rapport a mis en évidence les risques à l’étranger, notamment les incertitudes entourant l’impact des droits de douane américains sur l’économie américaine et l’influence de la demande d’intelligence artificielle sur la croissance mondiale. Ces facteurs, en particulier l’effet potentiel des droits de douane sur les emplois et les dépenses de consommation aux États-Unis, sont suivis de près par la BOJ.

Au sein du conseil, il y a une division entre ceux qui voient des conditions favorables à une augmentation des taux et ceux, comme Ueda, qui préfèrent attendre plus de données concernant l’impact du ralentissement de la croissance américaine et des tarifs douaniers américains.

L’entrée en fonction récente du nouveau Premier ministre Sanae Takaichi, connu pour prôner une politique monétaire souple, a compliqué le processus de prise de décision de la BOJ. En conséquence, les attentes du marché concernant une hausse des taux en octobre ont diminué. Toutefois, la plupart des économistes prévoient toujours une augmentation des taux en octobre ou en décembre, et presque tous prédisent une augmentation à 0,75 pour cent d’ici la fin du mois de mars.

La position de la BOJ en faveur d’une augmentation progressive des taux pourrait être soutenue par le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, qui a appelé à des hausses de taux plus rapides afin d’éviter un affaiblissement excessif de la monnaie.

Si la BOJ maintient son approche actuelle, les analystes s’attendent à une nouvelle décision de hausse des taux lors de la réunion de décembre. L’année dernière, la BOJ a mis fin à un programme de relance de dix ans et a relevé ses taux à 0,5 pour cent en janvier, estimant que le Japon était sur le point d’atteindre durablement son objectif d’inflation de 2 pour cent.

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