Principaux renseignements
- La Banque du Japon relèvera probablement les taux d’intérêt au moins quatre fois de plus, pour atteindre 1,5 pour cent au début de 2028.
- Un yen plus fort est attendu alors que la BOJ augmente ses taux et que la Réserve fédérale réduit les siens.
- Sakurai prévoit que la prochaine hausse des taux aura lieu en octobre ou en décembre, en fonction des données économiques.
Makoto Sakurai, ancien membre du conseil d’administration de la Banque du Japon, prévoit que la banque centrale relèvera son taux d’intérêt de référence au moins quatre fois de plus, pour atteindre 1,5 pour cent avant la fin du mandat du gouverneur Kazuo Ueda, début 2028. Il prévoit une hausse supplémentaire d’ici la fin de l’année, suivie de deux augmentations au cours de l’exercice 2026 et d’une ou deux hausses au cours de l’année se terminant en mars 2028.
Sakurai pense que la BOJ normalisera progressivement sa politique monétaire en raison de la robustesse de l’économie japonaise, les grandes entreprises bénéficiant de l’augmentation des prix et de l’essor des exportations grâce à un yen plus faible.
Prochaine hausse des taux possible en octobre ou décembre
Sakurai prévoit que la prochaine hausse des taux interviendra en octobre ou en décembre, en fonction de données telles que l’enquête trimestrielle « tankan » de la banque centrale auprès des entreprises, dont la publication est prévue pour le 1er octobre. Il pense que l’enquête Tankan, qui indique probablement une résistance continue du moral et des bénéfices des entreprises, pourrait soutenir une hausse des taux en octobre. Toutefois, il met en garde contre le fait que la BOJ pourrait ne pas disposer de suffisamment d’éléments pour évaluer l’impact total des tarifs douaniers américains.
La possibilité d’une hausse des taux en octobre semble avoir légèrement augmenté après que deux des neuf membres du conseil d’administration se sont opposés à la décision de la BOJ en septembre de maintenir les taux actuels. Sakurai suggère que ces votes dissidents pourraient être un signal délibéré au marché qu’une hausse des taux est imminente. Un sondage Reuters réalisé avant la réunion de la BOJ de la semaine dernière a révélé que la plupart des économistes prévoient une nouvelle augmentation de 25 points de base d’ici la fin de l’année, tandis que d’autres prédisent une hausse plus tardive en janvier.
Pression des États-Unis
Sakurai souligne également que la politique d’affaiblissement du dollar menée par l’administration américaine pourrait faire pression sur la BOJ pour qu’elle relève régulièrement ses taux. Il cite les commentaires du secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, datant du mois d’août, qui a qualifié la Banque du Japon de « retardataire » en matière de lutte contre l’inflation. En septembre, une déclaration commune des États-Unis et du Japon a réaffirmé leur engagement en faveur de taux de change « déterminés par le marché », ce que Sakurai interprète comme une mise en garde de Washington contre l’intervention du Japon pour contrer l’appréciation du yen.
Compte tenu des baisses de taux de la Réserve fédérale et des hausses potentielles de taux de la Banque du Japon, Sakurai estime que le renforcement du yen par rapport au dollar est une tendance naturelle. Il prédit un yen fort à l’avenir. (fc)
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