Principaux renseignements

• Les banques centrales du monde entier accumulent activement de l’or, en raison des inquiétudes suscitées par l’augmentation de la dette souveraine et le déclin potentiel du dollar américain en tant que principale monnaie de réserve.
• Les marchés émergents sont actuellement en tête de la demande d’or pour les réserves, mais les pays développés devraient les rejoindre à mesure que le dollar américain s’affaiblit.
• Le statut de valeur refuge de l’or en fait un investissement à long terme convaincant, même aux prix élevés actuels.

La demande des banques centrales a été l’un des principaux moteurs du remarquable rallye du marché de l’or ces deux dernières années. L’analyste de marché Tavi Costa estime que, malgré trois années consécutives de demande record, les banques centrales en sont encore aux débuts de l’accumulation d’or. Il prévoit un avenir où l’or représentera une part beaucoup plus importante des réserves officielles, jusqu’à 80 pour cent, a-t-il déclaré dans une interview accordée à Kitco.

Cette perspective haussière est étayée par un événement récent : pour la première fois depuis 1996, les avoirs mondiaux en or ont dépassé les avoirs du Trésor américain dans les réserves des banques centrales. La tendance ne se limite pas au dépassement des bons du Trésor par l’or ; un rapport de juin de la Banque centrale européenne a révélé que l’or a également dépassé l’euro dans les réserves officielles mondiales.

Diversification dans contexte endettement croissant

Costa attribue cette diversification vers l’or à la croissance insoutenable de la dette souveraine mondiale. Il souligne que les importants déficits budgétaires et de la balance courante du gouvernement américain sont des facteurs qui menacent la position du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale. Selon Costa, la hausse de l’inflation est une solution potentielle pour gérer le niveau record de la dette publique, mais elle ne ferait qu’éroder davantage la valeur du dollar américain.

Jusqu’à présent, les marchés émergents ont été les principaux moteurs de la demande d’or pour les réserves officielles. Toutefois, Costa prévoit qu’à mesure que le dollar américain s’affaiblit, les banques centrales des pays développés finiront par rejoindre le marché. Actuellement, leurs ratios de réserves restent relativement élevés, mais on s’attend à ce qu’elles ajustent leurs stratégies en fonction de l’évolution des conditions économiques.

Avoirs en or des différents pays

Si l’on examine les données relatives aux réserves, on constate que les États-Unis détiennent le stock d’or le plus important, 78 pour cent de leurs réserves officielles étant constituées d’or. La banque centrale allemande détient 3 350 tonnes, soit 77,5 pour cent de ses réserves de change, tandis que les avoirs en or du Portugal représentent 84 pour cent de ses réserves officielles.

Costa souligne que si le dollar américain et les bons du Trésor continuent de perdre de la valeur, toutes les banques centrales seront contraintes d’acheter de l’or pour protéger le pouvoir d’achat de leur monnaie. Il affirme aux investisseurs que l’or reste un investissement attrayant à long terme, même au prix actuel de 3 500 dollars (3 010 euros) l’once.

Baisse des taux

Pour ce qui est de l’avenir, Costa s’attend à ce qu’une baisse imminente des taux d’intérêt de la part de la Réserve fédérale stimule encore les prix de l’or jusqu’à la fin de l’année. Toutefois, il souligne l’importance de maintenir une perspective à long terme lorsque l’on investit dans l’or.

Les principales nations en termes de réserves d’or sont les États-Unis (8 133 tonnes), l’Allemagne (3 350 tonnes), l’Italie (2 452 tonnes), la France (2 437 tonnes), la Russie (2 330 tonnes), la Chine (2 299 tonnes) et la Suisse (1 040 tonnes). Les États-Unis possèdent notamment plus d’or que les trois pays suivants réunis. La Suisse se distingue par une forte détention d’or par habitant. Il convient également de noter que la Chine et la Russie ont régulièrement augmenté leurs réserves d’or au cours des dernières années.

Les réserves d’or ne sont pas seulement une question de sécurité financière ; elles représentent un pouvoir. Les pays qui détiennent d’importantes réserves d’or disposent d’un levier supplémentaire en période de crise, de sanctions ou de fluctuations monétaires. (uv)