Principaux renseignements
- Les prix du cuivre ont chuté de près de 1,7 pour cent pour tomber sous 3,98 euros la livre, une baisse de près de 6 pour cent depuis l’annonce des résultats des élections américaines.
- Les actions des principaux producteurs de cuivre ont baissé, l’action de BHP chutant encore de 6 pour cent depuis l’élection américaine, ce qui porte sa baisse depuis le début de l’année à plus de 21 pour cent.
- Les plus petits producteurs comme Ivanhoe Mines et Antofagasta ont connu des baisses plus importantes, leurs actions cotées aux États-Unis ayant chuté de 8 pour cent chacune.
Les prix du cuivre ont chuté lundi de près de 1,7 pour cent pour tomber sous 3,98 euros la livre, soit une baisse de près de 6 pour cent depuis l’annonce des résultats des élections américaines. Cette baisse fait suite à une hausse en septembre, alimentée par l’espoir de mesures de stimulation économique en Chine. Cependant, le cuivre a désormais perdu près de 12 pour cent par rapport au sommet atteint et est sur le point de clôturer à son plus bas niveau depuis deux mois. Les prix du cuivre ont également continué à baisser mardi (-1,99 %).
La victoire de Trump et des Républicains a injecté de la volatilité sur le marché des métaux, entraînant un sentiment baissier chez les investisseurs des principaux producteurs de cuivre. L’action de BHP a poursuivi sa tendance baissière lundi, perdant encore 6 pour cent depuis l’élection américaine et portant sa baisse depuis le début de l’année à plus de 21 pour cent. Rio Tinto a également connu des baisses, avec une chute de 3 pour cent lundi et une baisse de 16 pour cent depuis le début de l’année.
Le prix du cuivre touché par l’incertitude des élections
De même, Glencore et Southern Copper ont vu le cours de leurs actions à New York chuter respectivement de 6 pour cent et 8 pour cent depuis le 5 novembre. La valeur de Freeport McMoRan a diminué de 5 pour cent, tandis que Teck Resources a connu une baisse plus modeste d’un peu plus de 3 pour cent. Cependant, des producteurs plus petits comme Ivanhoe Mines et Antofagasta ont connu des baisses plus importantes, leurs actions cotées aux États-Unis ayant chuté de 8 pour cent chacune. Les actions hors cote du groupe chinois CMOC ont également connu des baisses à deux chiffres depuis l’élection.
Les tarifs douaniers et l’incertitude commerciale
Marcus Garvey, responsable de la stratégie des matières premières chez Macquarie, a souligné les inquiétudes dans une note de la salle des marchés, citant les économistes de la banque qui prévoient des droits de douane potentiels de 60 pour cent sur toutes les importations chinoises. Cette mesure, combinée à des droits de douane plus larges limitant les échanges commerciaux, pourrait réduire les exportations de la Chine de 8 pour cent et son pib de 2 pour cent en 2025. La Chine représente plus de la moitié de la consommation mondiale de cuivre.
M. Garvey a souligné qu’un tel ralentissement de la croissance mondiale aurait un impact négatif sur l’ensemble des prix des produits de base, encore aggravé par le renforcement du dollar américain. Bien que les produits de base soient traditionnellement considérés comme une protection contre l’inflation, ce scénario présente une situation unique dans laquelle l’inflation n’est pas due à une forte demande ou à des chocs d’offre, ce qui pourrait empêcher les produits de base de jouer ce rôle.
Réponse de la Chine
Alors que les spécificités et les mécanismes de mise en œuvre des droits de douane restent incertains, Macquarie note que les autorités chinoises pourraient tenter d’en atténuer l’impact en augmentant la demande intérieure. Bien que la déception des investisseurs quant à l’issue d’une réunion très attendue de l’Assemblée nationale populaire de Chine ait également contribué à la faiblesse de l’économie.
Au-delà des inquiétudes concernant l’influence de l’administration Trump sur les marchés des matières premières, la déception des investisseurs quant à l’issue d’une réunion très attendue du Congrès national du peuple chinois a également contribué à la faiblesse. Bien que le plus haut organe législatif du pays ait détaillé un vaste programme d’obligations visant à réduire le fardeau de la dette des gouvernements locaux, aucune nouvelle mesure fiscale n’a été annoncée. Larry Hu, économiste en chef de Macquarie pour la Chine, a déclaré que l’allègement du paiement des intérêts pour les gouvernements locaux représente moins de 0,1 pour cent du pib du pays par an et que, bien qu’il puisse réduire le risque d’endettement des gouvernements locaux, il ne stimule pas directement la demande comme le font les subventions gouvernementales à la consommation.
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