Principaux renseignements
- Le scénario d’inflation des années 1970 a été marqué par une inflation galopante en dépit des réductions de taux, conduisant finalement à une inflation à deux chiffres.
- Le cycle actuel d’assouplissement monétaire de la Réserve fédérale se heurte à des contraintes dues à la montée en flèche des charges d’intérêt fédérales, ce qui limite sa capacité à relever les taux de manière significative.
- Les exemples historiques du Brésil, de l’Argentine et du Zimbabwe démontrent les conséquences dévastatrices d’une réduction des taux d’intérêt en période de forte inflation.
Le scénario de l’inflation des années 1970
Le cycle actuel d’assouplissement monétaire et de réduction des taux de la Réserve fédérale s’inscrit dans un contexte d’inflation élevée. Cette stratégie fait écho aux années 1970, une décennie marquée par une inflation galopante.
À l’époque, sous la direction d’Arthur Burns, la Fed avait pour objectif de stimuler la croissance économique en dépit de la hausse de l’inflation. Les baisses de taux se sont poursuivies jusqu’en 1972, avec pour conséquence une inflation dépassant les 12 pour cent. Une hausse agressive des taux en 1974 a fait passer le taux des fonds fédéraux d’environ 5,75 pour cent à 13 pour cent, mais l’aggravation de la récession a entraîné de nouvelles baisses de taux en 1975, alors même que l’inflation restait élevée, à environ 9 pour cent. À la fin de la décennie, l’inflation à deux chiffres est réapparue, culminant à 13,5 pour cent en 1980.
Les dangers de l’assouplissement de la politique monétaire
Les actions de la Réserve fédérale au cours de cette période illustrent les dangers d’un assouplissement de la politique monétaire en période d’inflation. Bien que les années 1970 aient été marquées par des pressions inflationnistes importantes, certains analystes craignent qu’il s’agisse d’un scénario relativement optimiste par rapport aux résultats futurs possibles.
Paul Volcker a réussi à maîtriser l’inflation en augmentant les taux au-delà de 17 pour cent. Toutefois, la Fed d’aujourd’hui est confrontée à des contraintes liées à la montée en flèche des charges d’intérêt fédérales, ce qui limite sa capacité à reproduire cette stratégie. Un récent plafond de hausse des taux d’intérêt d’environ 5,25 pour cent illustre ce défi. La charge de la dette qui ne cesse de croître et les frais d’intérêt qui y sont associés limitent fortement la capacité de la Fed à relever ses taux de manière significative.
Exemples mondiaux et vulnérabilité des États-Unis
Les exemples historiques du Brésil, de l’Argentine et du Zimbabwe dans les années 1980, et du Venezuela dans les années 2010, démontrent les conséquences dévastatrices d’une baisse des taux d’intérêt pendant les périodes de forte inflation. Ces pays ont connu une hyperinflation à la suite des actions de leurs banques centrales, souvent influencées par des pressions politiques.
Bien que les États-Unis possèdent une puissance et une influence économiques considérables, ils restent vulnérables aux pressions inflationnistes. Le risque d’hyperinflation aux États-Unis est de plus en plus préoccupant, en particulier dans un contexte d’incertitudes mondiales telles que la Troisième Guerre mondiale et un paysage géopolitique en mutation.
Préparation à l’inflation
Il est plus probable que l’on assiste à une dépréciation continue de la monnaie, qui pourrait dépasser ce que les États-Unis ont connu dans les années 1970. Cette tendance nécessite des stratégies de couverture, l’or constituant une option convaincante. Compte tenu de ses performances historiques en période d’inflation, le prix de l’or devrait augmenter de manière significative. La détention d’or physique constitue une approche prudente.
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