Principaux renseignements

• Le contexte économique difficile en Russie entraîne une baisse significative des investissements des entreprises.
• Les entreprises privilégient de plus en plus les instruments financiers au détriment des actifs physiques en raison des taux d’intérêt élevés.
• Les dépenses motivées par la nécessité de s’adapter aux changements géopolitiques remplacent les investissements stratégiques de croissance.

Le secteur des entreprises russes connaît une baisse significative des investissements en raison d’un environnement économique difficile, marqué par des taux d’intérêt élevés et une demande en baisse. La Russie réduit son soutien économique sous la pression des problèmes budgétaires. Une enquête réalisée en avril, rapportée par le Moscow Times, révèle que seul un tiers des entreprises considéraient leur niveau d’investissement comme « normal », ce qui représente une baisse spectaculaire par rapport aux 79 pour cent enregistrés l’année précédente.

Croissance des investissements discutable

Les prévisions économiques sont de plus en plus pessimistes, les projections indiquant une baisse potentielle des investissements pouvant atteindre 2,4 pour cent. Malgré les prix élevés du pétrole, les experts estiment que cela ne suffira pas à compenser l’impact négatif de la hausse des taux d’intérêt. Les entreprises trouvent qu’il est plus avantageux financièrement d’investir dans des instruments financiers plutôt que dans des actifs physiques tels que des machines ou des infrastructures.

Si la gouverneure de la Banque centrale reconnaît une légère baisse des investissements l’année dernière, elle souligne une croissance réelle de 25 pour cent depuis 2021. Cependant, d’autres analystes s’interrogent sur la qualité et la durabilité de ces investissements, soulignant qu’une grande partie de la croissance récente provenait de secteurs tels que le logement, la construction routière et les actifs incorporels plutôt que de la technologie industrielle.

Dépenses dictées par la nécessité

Une part importante des dépenses actuelles est motivée par la nécessité plutôt que par une croissance stratégique. Les entreprises doivent faire face à des coûts substantiels liés à la réorientation de leurs échanges vers les marchés orientaux, au remplacement des logiciels occidentaux par des alternatives nationales et à la substitution des équipements européens par leurs équivalents chinois. Ces dépenses sont cruciales pour le maintien des activités commerciales, mais ne contribuent pas nécessairement à l’expansion économique à long terme. Certains économistes suggèrent qu’une part considérable de ces investissements pourrait finir par devenir obsolète.

Les données du premier trimestre 2026 indiquent une poursuite de cette tendance, avec moins de 15 pour cent des entreprises prévoyant d’augmenter ou même de maintenir leurs niveaux d’investissement actuels. La baisse des bénéfices des entreprises et la persistance de taux d’intérêt élevés incitent de nombreuses entreprises à privilégier la détention de liquidités sur des comptes bancaires plutôt que de les réinvestir dans la production.

Confiance des entreprises à un niveau historiquement bas

Cette évolution a également des répercussions sur les flux commerciaux. Les importations de machines et d’équipements de transport ont diminué, en partie parce que les entreprises peinent à entretenir et à assurer la maintenance des technologies fabriquées à l’étranger. Le climat macroéconomique actuel est jugé défavorable à la planification à long terme, ce qui conduit les principaux acteurs à adopter une approche prudente et à reporter leurs décisions d’investissement jusqu’à ce que les conditions s’améliorent.

Le moral des entreprises a atteint un niveau historiquement bas, la majorité d’entre elles anticipant une nouvelle détérioration de la situation économique au cours de l’année à venir. Les taux d’intérêt élevés ont contraint près de la moitié des entreprises interrogées à annuler complètement leurs projets d’investissement, tandis qu’un nombre équivalent a reporté ses projets sine die. Les chefs d’entreprise citent la priorité accordée par le gouvernement aux dépenses militaires au détriment des besoins civils comme un facteur contribuant à ce déclin, entraînant une réduction des marges bénéficiaires et un ralentissement dans divers secteurs manufacturiers. (fc)

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